【投資觀察】財新製造業PMI顯還需加力振消費
椽盛資本投資總監 曾永堅
財新編制的2024年12月中國製造業採購經理指數（PMI）跟國家統計局早前發布的表現方向一致，兩者連續三個月處於擴張區間，儘管財新中國製造業PMI於12月份實際表現低於市場預期的51.7，但仍處於盛衰分界線以上，報50.5，較11月份回落1個百分點，反映當月供需擴張不同程度放緩。
從12月財新製造業PMI分項數據看，當月製造業供給和需求擴張不同程度放緩，當中製造業生產指數和新訂單指數皆降至最近三個月最低。外需未能繼續回暖，12月新出口訂單指數重回收縮區間。樣本企業反映，外部經濟環境低迷，貿易前景不樂觀，導致海外市場對內地製造業產品的需求下降。當月出口收縮主要集中在投資品類和中間品類，消費品類出口訂單則增加。
儘管如此，在供需維持擴張之下，製造業就業邊際改善。12月製造業就業指數繼續上升，但仍低於盛衰分界線。企業積壓工作量增加，不過由於新訂單增加速度放緩，相應指數於擴張區間降至臨近盛衰分界線位置。
廠商對美國可能加徵關稅感憂慮
值得注意的是，內地製造業企業家仍維持樂觀預期，但樂觀度走弱。12月製造業生產經營指數於擴張區間降至最近三個月最低水平。部分廠商因美國可能加徵關稅對產出和貿易前景感到擔憂。
根據財新智庫高級經濟學家的看法，去年12月內地製造業供求擴張，企業購買量增加並主動回補庫存；但外需不振，就業壓力大，銷售端價格低迷，市場樂觀情況減弱。
綜合而言，基於部分分項指數趨弱，前期政策刺激效果的持續性和有效性還需進一步觀察。此外，後續政策還需向增加居民收入和改善民生傾斜，尤其要於提高弱勢群體消費能力和意願上多加力。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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