股海篩選/汽車玻璃漲價 福耀值得關注\徐 歡
新能源汽車持續快速增長，替代油車是趨勢，整體汽車行業格局的變化也帶動了對汽車玻璃的需求變化，預計在新能源汽車以及智能化浪潮下，內地汽車玻璃單價延續前兩年10%以上的增速，利好全球汽車玻璃龍頭企業福耀玻璃（03606），預計未來還將持續受益於天幕玻璃、鍍膜玻璃、雙層玻璃等高附加值產品佔比的持續提升。
福耀玻璃主要產品為汽車玻璃，涵蓋各類汽車的前擋風、側窗、後擋及天窗等玻璃部件，廣泛應用於傳統燃油汽車和新能源汽車領域，目前全球市場佔有率達34%，中國市場佔有率約68%，自新能源汽車在2021年開始大爆發後，福耀玻璃業績增長重回高速增長，數據顯示，2020年3季度至2024年3季度，公司歸母淨利潤從17.23億元（人民幣，下同）增長至54.79億元，年複合增速高達33.5%，2024年首3季實現營業收入283.14億元，同比增長18.84%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為54.79億元，同比增加32.79%。汽車玻璃主營業務收入為257.56億元，同比增長20.41%。
附加值產品佔比升
實際上，福耀玻璃的營收增長速度大幅好於行業，一方面主要源於高附加值產品結構優化以及佔比不斷提升，面對市場競爭加劇，公司加大了對高端汽車玻璃產品（如智能全景天窗玻璃、隔音隔熱玻璃等）的研發和生產投入，公司的全景天幕、帶攝像頭的ADAS、HUD抬頭顯示等產品佔比提升。這些高附加值產品在市場上具有較強定價能力，成功提升整體毛利率。數據顯示，公司2024年1到3季度高附加值產品佔比58.18%，比去年同期提升5.25%。另一方面成本端的下降也是原因，純鹼、天然氣為首的原料價格大跌，帶動毛利回升。其中，純鹼主力合約價從去年1月最高每噸3000元跌逾50%。
天幕玻璃需求增
從2020年到2023年，全球汽車玻璃的使用面積每年增長約2%。2024年1到9月，單片面積同比提升了3.7%到3.8%，新能源車推動了天幕玻璃的應用，增加了車玻璃的面積，整體汽車市場智能化和功能化的應用在增長。回顧2024年，福耀玻璃股價逆勢上漲53%，預計在汽車玻璃整體需求增長以及單價提升預期下，將有利於福耀玻璃營收增長，值得關注。
（作者為獨立股評人）
