新世界遭削價逾五成
瑞銀發表報告指，該行早於兩年前已提到新世界發展（0017）去槓桿路崎嶇及現金流面對壓力。截至去年6月，集團淨負債比率（將可換股債券視為負債）進一步升至87%，而2022年6月為74%，即使已處置多項資產（包括新創建、D-park及啟德體育園），惟去槓桿化繼續面臨挑戰。
今財年或錄逾20億虧損
該行表示，新世界或需要每年錄得合同銷售或出售資產240億元，才能達至現金流平衡。考慮到新世界投資物業減少、預期今年內地住宅樓價跌10%，以及人民幣持續貶值，將其資產淨值預測下調53%至每股15.9元，並在2025年至2026財年錄得20億元至30億元虧損。
瑞銀將新世界目標價大幅削減52.9%，由8.5元降至4元，評級亦由「中性」下調至「沽售」。
另一方面，外電報道周大福創建（0659）或以20億美元出售收費公路項目。里昂料，有交易估值為未來1年市盈率10.6倍，高於同業平均的7.8倍至9.8倍。若作價落實，將增加周大福創建2026財年預測資產淨值（NAV）約7%。
該行表示，若同系新世界發展債務違約，對周大福創建盈利及資產負債表影響仍然可控。周大福創建現持有新世界發展兩批債券，在全面減值情景下，將導致周大福創建經常性溢利減少4%至5%
里昂維持予周大福創建「跑贏大市」評級，目標價8.6元。
個股分析－瑞銀
