金針集/北水蜂擁南下 港金融再上層樓\大衛
內地低息環境下，北水南下香港投資股票、債券等金融資產的積極性顯著提高，其中淨買入港股金額，預期在去年8000億元的基礎之上，今年有望突破萬億元大關。目前內地與香港市場互聯互通渠道還有很大擴容與優化空間，將為香港資本市場發展注入更大動力，助力金融業再上一層樓。
由於特朗普2.0將至，市場進入高度戒備狀態，過去一個月紛紛沽貨套現，憂心特朗普本月中開展第二個總統任期首日推出加徵貿易關稅政策，隨時引發金融市場震盪。包括美股在內的環球股市在2025年開局不利，在過去一周MSCI環球股市指數下跌1%，令過去一個月指數跌幅擴大至3%，近期高估值美歐日股市相繼高位回落，投資者不能掉以輕心。
內地息低 買港股積極性大增
港股上周亦跟隨外圍股市走低，恒生指數失守20000點，回落19700水平，但港股成交保持活躍，上周五單日成交逾1600億元，低位有不俗買盤支持，其中內地投資者透過港股通渠道在2025年首兩個交易日合共淨買入港股157億元，未有受到恒指下跌所影響。事實上，恒指回調至20000點以下，反成為內地私募基金、養老、保險等長線資金加倉港股的良機。
去年內地投資者投資港股熱度達到2014年港股通開通以來最高點，在2024年北水南下淨買入港股規模創下8078億元歷史新高，較2023年的3188億元，大增1.5倍，增幅十分驚人，顯示北水為港股企穩回升提供有力支持作用，去年恒指、恒生科技指數及國企指數分別上升17.67%、18.7%及26.37%。
北水流入或破萬億 追捧高息股
值得留意的是，今年北水買港股規模有望向上突破萬億元，甚至更高水平。
一是內地貨幣政策轉向適度寬鬆，人民銀行將擇機降準降息。因此，內地不僅銀行存款利率繼續下調，國債收益率亦創新低，2年、10年及30年期國債收益率一度跌穿1厘、1.6厘及1.85厘，促使內地投資者積極增加境外金融資產配置，包括股票、債券及基金。
二是港股H股相對A股有六成至七成大折讓，以及恒指成份股息率普遍在5厘以上，吸引北水大手吸納高息H股。例如目前股息率6.4厘的中國移動H股股價，比A股股價低逾六成，這是北水大買中國移動H股的因由所在。
基金銷售火熱 互聯互通潛力大
三是內地與香港市場互聯互通還有很大擴容與優化的空間，對香港資本市場發展及金融業再上一層樓至關重要。最近經修訂的內地與香港互認基金管理新安排，將互認基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%之後，近日一隻投資於境外人民幣、美元、歐元或港元計價投資級別債券的易方達債券基金產品，在內地市場銷售火熱，僅一天在內地銷售規模已超逾基金總資產的80%限制而要暫停申購。
由此可見，內地與香港市場互聯互通潛力大，仍有頗大拓展空間，為香港資本市場、金融業發展注入更大動力。
內地投資者買港股規模勢再創新高，為香港資本市場發展注入更大動力。特區政府宜抓緊北水蜂擁南下帶來金融業發展機遇，特別是加大促進人民幣計價股票交易的力度，強化香港助力國家推動人民幣國際化的角色與功能。
