【出麒致勝】短期或作突破 瑞聲科技看俏
元宇證券基金投資總監林嘉麒
國家發展改革委近日擴大消費補貼範圍至更多產品類別，包括智能手機、平板、智慧手錶手環。消費補貼成為了智能手機代工廠和供應鏈公司的短期正面催化劑，上周在大市氣氛不太境氣下，多隻相關股份也見資金流入。
事實上，整個行業基本面也在改善，工信部數據顯示，2024年首11個月，主要產品中，手機產量15.04億部，按年增長8.9%，其中智能手機產量11.17億部，按年增長9.3%。此外，國際市場調研機構Canalys發布的2024年第三季度全球智能手機出貨分析報告，期內全球智能手機出貨量同比增長5%，高達3.099億部，是自2021年以來表現最強勁的三季度。
再者，AI技術落地手機端，成為了未來手機銷售回暖的重要促進因素，根據CINNO Research數據顯示，2024年中國智能手機市場搭載AI功能的銷量佔比或將達33%，同比上升25個百分點，加上在AI技術使用進一入融入生活下，將加快消費者換機意慾，同時帶動手機設備股的未來營收，是現時整體經濟大環境復甦不太快下的見能度較高的行業板塊。
事實上，瑞聲科技（2018）在2024年上半年度已明顯受惠，集團營業額上升22%至112.47億元（人民幣；下同），股東應佔溢利更大幅增長2.6倍至5.37億元。毛利率亦改善7.4個百分點至21.5%。比較2023年股東應佔溢利只有7.4億元，相信集團亦很大機會宣布去年度有盈喜。
集團去年上半年，多個業務有增長亮點，其中光學產品的營業額增加24.9%至22.13億元，已佔總營業額的19.7%，值得留意的是，業績已經轉虧為盈，錄得分部溢利1.03億元，較整體收入百分比更高。PSS車載及消費聲學產品的營業額更是大幅增長142倍至15.22億元，佔總營業額13.5%，業績亦是轉虧為盈，錄得分部溢利3.81億元，由於毛利率高達25%，是拉動整體盈利高增長的重要因素。
產品組合改善 增長可期
展望未來，由於瑞聲的汽車聲學解決方案的收入內生增長，產品組合改善推動將瑞聲2025至2027年毛利率，加上手機鏡頭出貨量增長和產品組合改善、車用聲學市場擴展和更多高端手機音響效果，以及RF機械產品終端市場擴展等，同時預期公司營運效率亦將提升。預期瑞聲在多個利好因素推動股價下，股價可在短期內突破，建議可考慮適度買入。
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