【大行透視】亞洲投資級債兼顧收益與穩定
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
美國聯儲局自2023年7月底停止加息至去年9月開啟減息期間，環球債市表現向好，當中亞洲投資級別美元債錄得10%回報。
直至踏入去年第四季度，由於市場降低對聯儲局減息幅度的預期，加上憂慮候任美總統特朗普提出的經貿政策或令通脹長期回升，美長債息率走勢波動，美國10年期債息由低位3.6厘回升100個基點至目前4.6厘。
資金追捧亞洲高評級債
雖然利率上升令整體美元債市走勢偏軟，但亞洲高評級債卻保持相對穩定表現（現時90天波幅率為3.2%，低於環球債市的5.1%），除因為較短存續期的特性外，筆者認為是區內的利好因素支持資金流入所致。
亞洲區的投資級別美元債市無論在行業和地區上都相當多元化，一直深受亞洲和香港本地投資者關注，內地金融機構亦是其中主要投資者之一。根據彭博亞洲美元投資級別債券指數，內地及香港佔比重近一半，其餘依次為為韓國、印尼、印度及菲律賓。行業分布方面，政府及準政府和金融分別佔最大比重的三成和兩成半，而其餘的則較為分散，當中包括能源、公共事業及消費等都不太與貿易有關，預計特朗普主張的關稅政策對相關企業影響有限。
事實上，亞洲高評級企業的信貸指標於過去兩年顯著改善，評級機構作出的評級行動亦趨向正面，具有能力抵禦環球經濟前景不明朗帶來的潛在衝擊。目前亞洲投資級別美元債收益率為接近10多年高位的5.2%，算是相當吸引的水平，料繼續受尋求穩定收益的投資者所追捧。
互聯網龍頭企債值得留意
事實上，過去幾年內地企業發行之投資級別美元債的波幅率較整體亞洲、新興市場及美國同類型債相對低，相信是受惠在岸投資者強勁需求及供應量低的技術性支持，當中互聯網龍頭企業債券值得留意。內地政府將進一步加強對平台經濟發展的政策支援力度，利好網遊、社交媒體及消費相關平台企業基本面，其中普遍「A」評級互聯網龍頭企業債券提供5厘以上的收益率，而「BBB」評級債則有較大信貸息差收窄空間，平台經濟前景樂觀有利債價走勢。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
