2025展望之投資機遇/內地銀根寬鬆 恒指首季上試二萬四
恒指2024年終止四年跌市，並且呈現逐級向上的趨勢。踏入充滿變數的2025年，證券界對後市展望分歧。綜合主要券商對恒指展望，2025年目標介乎19400點至28000點，差距超過8000點。恒指向上空間尚未可知，隨勢而行是王道。
iFast Global Markets投資總監溫鋼城預期，受惠農曆新年前後內地銀根偏鬆，及憧憬內地在「兩會」前後出台利好措施，恒指2025年首季有機會上試23000點、24000點；板塊方面，內需股適宜波幅區間操作，高息股才是2025年的核心投資主題。\大公報記者 劉鑛豪
港股2024年成功洗脫頹風，恒指全年表現處於亞洲市場前列位置。儘管如此，證券界對港股前景的信心仍有待恢復，尤其是全球金融市場將出現最大的變數：特朗普在1月20日上任美國總統。因此，券商對恒指2025年目標偏向保守，大摩的目標只有19400點，瑞銀亦區區20000點；大部分券商限於22000點、23000點的目標；唯獨花旗觀點較樂觀，預期恒指年中見26000點，年底見28000點。
年中或調整 支持位18000點
溫鋼城接受《大公報》訪問時指出，港股2025年首季表現值得期待，一方面在農曆新年前後，內地流動性稍為偏向寬鬆；另方面市場憧憬內地在「兩會」前後出台利好經濟的政策措施；恒指首季有機會見23000點、24000點。大市見階段性高位後，在年中有機會出現調整。如果內地政策見效，經濟得到改善，恒指年底可以上試25000點。至於支持位，恒指現價市盈率9.5倍，而18000點相當於8.5倍，估值不高，往績息股率達到4厘，相比其他市場相對吸引，預期指數在該水平有支持。
中國與美國貿易關係存在太多變數，分析員普遍建議更多關注內需股，降低外圍市場的震盪。對此，溫鋼城認為，今年內需股適宜波幅區間操作，例如蒙牛乳業（02319）、青島啤酒（00168）、海底撈（06862）、九毛九（09922）股價在前段時間有較好表現，可是近日又回復悶局，無法做到長升長有。他估計，由於市場擔憂人民幣匯價貶值速度太快，對持有美元債的企業構成沉重壓力，所以內地今年發債計劃未必進取，間接限制刺激內需的力度。
內銀高股息 不妨分段收集
溫鋼城看好高息股是今年市場核心主題，例如中特估、本地收息股。他解釋稱，企業盈利高速增長時期暫告一段落，資金退而求其次，轉向股息率7厘的股份。再者，內地10年期國債債息不足2厘，機構投資者寧願買入股息率7厘的股份，優於購買債息1.7厘的國債。翻查資料，工行（01398）、中行（03988）、建行（00939）股價在2024年漲幅超過三成。溫鋼城建議可以分段吸納內銀股。
中資電訊股方面，溫鋼城稱，中資電訊「三寶」今年值得關注，其中，中移動（00941）可採取區間上落的操作策略，股價在70元有支持，在77元遇阻。中資能源股方面，「三桶油」可以候低位吸納；中海油（00883）股價在17元、18元水平會有支持，可考慮買入，股價在22元以上遇阻力，可以波幅操作。
投資者今年應該避開什麼股份？溫鋼城認為，息口再減空間有限，不利負債偏高的股份，例如內地房企。另外，在人民幣貶值陰霾下，使用美元購買飛機的內地航空股也要盡量避開。
