【股市領航】製冷劑庫存續降 東岳前景看俏
王道資本及家族資產管理 執行董事 黃敏碩
內地氟化工行業為國家戰略新興產業重要部分，主要涵蓋含氟製冷劑、含氟高分子材料及含氟精細化學品，具有高性能及高附加值等特性，可廣泛應用於軍工、化工、家電、軌道交通、航空航太、電子資訊、新能源等領域。隨着科技進步，氟化工應用範圍向更廣更深領域拓展，為行業中發展最快，對促進製造業結構調整和產品升級，起着重要作用。
近年氟化工產品，以其獨特的性能，擴充其市場應用空間。目前PTFE、PVDF、FEP是含氟高分子材料主要產品，佔據全球含氟高分子材料市場應用量九成份額。
按「十四五」規劃提出，將重點完善氟化工產業體系，鼓勵企業高端化發展，提高環保製冷劑，實現由氟化工大國，轉變為氟化工強國，在國產替代背景催化下，帶動行業迎來良好高端化轉型機遇。
東岳集團(0189)主要從事製銷高分子材料，涵蓋有機硅、製冷劑、二氯甲烷及燒鹼，專注於氟硅產業鏈的發展，目前形成全產業鏈生態，通過內部提供R22生產TFE，再利用TFE生產有關高分子材料產品，可分別用作塗層物料、進一步加工成高端精細化學品，及用作生產多種精細化學品。集團利用一體化產業鏈的布局，將每個環節的資源循環利用以增值增利，並進一步在現有產業鏈加大一體化經營的市場優勢。
良好產銷獲配額勝同業
內地對三代製冷劑開始制定配額，並於行業內各公司嚴格執行配額制度。該政策改變使前述製冷劑的供給受到限制，惟需求卻保持良好，產品價格持續提升。集團憑藉往年良好的產銷紀錄，獲得的配額排在行業前列。
同時集團重視自主研發，於2024年上半年加快推動重點研發項目建設，合共26個研發項目，項目建設已基本完成，下半年陸續試生產。該26個項目產品，主要為高端應用材料，應用方向包括電子、半導體、汽車、能源、醫藥等重要領域，有良好的應用前景，待其市場推廣後，將為集團業績帶來新增長點。
近期製冷劑價格維持強勢，據R32價格上漲至每噸43,000元，單日上漲近5%，2023年底冷媒生產銷售未受配額影響，因此部分經銷商、空調廠商在2023年底時積累庫存，令2024年初冷媒庫存較高，但去年受家電以舊換新補貼刺激，空調、冰箱等全年銷售超預期，製冷劑庫存持續下降，目前市場庫存處於較低水平，有利集團中線前景發展看俏。
(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）
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