北水大手承接 北控水務博彈
樊超
港股昨走勢偏軟，急跌的北控水務（0371）獲北水大手承接，可伺機吸納博反彈。集團為內地大型水務企業，通過三個部門運營：污水及再生水處理；供水服務；技術及諮詢服務。
於今年6月30日，集團於中國內地擁有運營中的942座污水處理廠及鄉鎮污水處理設施，以及41座再生水處理廠；污水處理廠及鄉鎮污水處理設施，再生水處理廠每日運作總設計能力分別為1,945萬噸及216萬噸；平均每日處理量1,650萬噸，平均每日處理比率79%；水廠實際平均水處理合同價格為每噸1.51元（人民幣，下同）。
此外，集團在葡萄牙、新加坡、澳洲及新西蘭擁有53座污水處理廠及5座再生水廠，每日運作總設計污水處理能力達50萬噸。
北控水務8月底公布上半年業績後，獲大行看好。花旗發表報告指，北控水務上半年賺11.22億元，按年跌18%，主要由於非現金性的建造相關收入減少，但經營性現金流由去年同期負4億元，改善至正2.5億元，憧憬未來現金流持續改善。
報告表示，預期北控水務全年資本開支減少至約60億元，相信集團透過輕資產委託模式進行業務擴張，長遠資本開支降至每年30億元。
股價上望2.5元
北控水務今年全年股息回報率料達7%，屬於吸引水平。不過，由於委託項目利潤率較低，花旗將其2024年至2026年淨利潤預測下調6%至7%，目標價亦降至2.8元（港元，下同）。
集團中績公布後，股價自9月拾級上升，加上中央推出「政策組合拳」利好股市，集團股價於10月初攀上2.8元高位，較9月初起步價2.03元，急升38%。其後大市顯著回落，集團股價亦在部分大行獲利回吐下，跌回至近起步水位，也提供低位建倉機會。
北控水務昨收報2.15元，微跌1仙或0.46%，成交金額則增至1.18億元，盤路所見，即市跌至2.1元獲北水大手承接。現價較10月初高位累跌23%，14天RSI跌至36.5，技術呈超賣狀態。集團現價市盈率10.34倍，預測市盈率11.94倍，息率7.3厘，市賬率0.69倍，估值不貴，不妨收集，股價上望2.5元，若失守2元則止蝕。
