【專家提醒】需理性評估 切忌盲目跟風
在併購重組大潮中，也有多起重大重組事項宣布終止。對此，同濟大學經濟與管理學院教授阮青松認為，上市公司應避免盲目跟風，是否需進行併購重組，應根據自身情況進行理性評估。
併購不是提質增效「靈丹妙藥」
他分析，併購重組往往受到市場環境和行業趨勢的影響，比如凱瑞德和國網技術的併購重組，就在雙方對現階段市場環境及交易核心條款進行了審慎研究和探討後決定終止。此外，若交易雙方對標的資產估值存在較大分歧，或對支付方式、交易結構、人員安置等問題有異議，都可能成為「絆腳石」，世茂能源決定終止購買詹鼎科技股權的案例中，由於交易金額巨大、交易條件複雜且不確定性高，導致雙方未能達成一致意見。
事實上，併購重組並非每一家公司提質增效的「靈丹妙藥」。阮青松認為，上市公司應根據自身情況進行理性評估，確保併購是為實現企業的長期戰略目標，而非短期的市值管理或追逐熱點。「企業應清晰判斷併購重組是否能補充技術、市場、品牌等核心資源，並結合自身經營狀況評估是否具備整合併購標的的能力。若併購後可能產生巨大的管理挑戰或協同困難，最好謹慎推進。融資併購則需充分評估企業財務狀況，避免高槓桿操作造成過度負擔，優先選擇財務穩健且具有良好現金流支持的項目。」他認為，對不具備條件的企業而言，謹慎觀望、集中資源於核心業務或是更為明智的選擇。
冀政策進一步細化交易准入條件
從政策角度來看，阮青松也建議，針對上市公司「跟風併購」的現象，相關政策亦需進一步細化交易准入條件。例如可以引入分級審核機制，優先支持那些能夠真正實現資源整合、技術升級和產業升級的併購重組項目，鼓勵實質性重組，對規模大、行業重要性高的併購交易，實行更嚴格的審核流程，確保資源向優質項目傾斜。同時，要規範關聯交易與跨行業併購，對無明確協同效應或存在利益輸送嫌疑的交易，需重點監控。
此外，有關部門亦可考慮制定更為具體的信息披露指南，特別是在交易背景、定價依據、財務狀況、潛在風險等方面提供更清晰的指導，提高透明度，並督促上市公司在併購重組過程中確保所有重要信息都能得到及時、準確披露，以便投資者和其他市場參與者做出理性決策。
