【板塊透視】港股今年有望恢復正回報
耀才證券研究部總監 植耀輝
筆者近期因準備明年投資部署關係做了不少統計,部分亦值得與大家分享。若恒指及科指能維持現水平,兩大指數今年將可恢復正回報,更重要的是,能夠終止「四連跌」(恒指2019年至2023年皆錄得按年下跌)。不過今年即使有所反彈,但過去5年累積回報為-32%;上證綜指同期則上升約7%。而美股三大指數表現中則以納指最佳,回報超過一倍,這亦難怪近年越來越多投資者會參與美股投資。至於為何內地與香港股市與美股回報上有較大差別,過往亦已跟大家剖析,簡單來說就是美股有AI概念股作為升市領頭羊,反觀內地與香港股市皆缺乏相關主題。當然尚有其他例如經濟等因素,但照現時情況,基於利好消息欠奉以及關注美國候任總統特朗普之言行舉動,內地與香港股市暫亦難有突破,恒指亦將繼續在19,000-20,000點水平徘徊。
至於美股能否延續升勢,Nvidia季績肯定是關鍵。執筆之時Nvidia亦已公布其成績表,收入及純利分別按年急升94%及109%,連續第九個季度表現優於市場預期;第四季展望為375億美元(正負2%),則較最樂觀預期為低。其實上季剖析其業績時亦已提及因基數問題,未來Nvidia增幅勢必放緩,惟即使以第四季展望而言,收入同比及環比增速仍達到約70%及7%已算相當不俗。不過今次放榜後股價於盤後交易時段股價出奇地「冷靜」,未有出現過往般大上大落之情況,筆者亦認為是與投資者對下季業績有點「看不通」有關。
事實上,雖說第四季展望不差,但備受矚目之新一代AI芯片Blackwell是否能如期出貨卻抱有一定懷疑,畢竟有關其出貨量因技術或生產問題而需延後之消息從未間斷;雖然Nvidia提到Blackwell已全面量產,需求之大令人難以置信,只是一日仍未見到Blackwell所帶來之貢獻,投資者亦暫難釋除相關疑慮。當然,若Blackwell能成功如期出貨,對Nvidia未來數季收入及業績將會有一定保證之餘,投資者對其後續產品如Blackwell Ultra系列以及下一代GPU架構Rubin之信心亦會增加。
在AI應用概念美股尋寶
總括而言,今次Nvidia業績依然相當出色,不過Blackwell未來出貨量之表現才是其股價或業績能否再上一層樓之關鍵。筆者對Nvidia仍有信心,並繼續視此股與台積電為其中兩隻核心持股,當然隨着AI之發展,亦會找尋一些仍有投資價值之AI應用概念之美股。
(筆者持有Nvidia及台積電股份)
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