【基金投資】刺激政策利好 A股及港股候低吸
光大證券國際產品開發及零售研究部
港股年內高位暫見23,241點，A股上證指數一度重回3,400點水平，即使近期出現調整，惟年初至今恒生指數和上證指數回報率分別是13.95%和11.96%，已大幅跑贏去年負回報率的情況，可見A股及港股有足夠的爆發潛力，而且環球央行循序漸進的減息狀況將有利滬深港股市繼續向好。
然而，特朗普再次當選美國總統以及共和黨有望重新奪取國會兩院的控制權對國際金融市場產生了巨大的影響。美國投資者受此消息影響入市美股市場，推動美國三大股指和美匯指數在總統大選結果後全面飆漲。但這個消息也讓人民幣匯率波動，及引發A股及港股的動盪。
不過，我們卻視之為A股及港股市買入的好時機。2024年9月底開始，內地宣布一連串經濟刺激計劃，包括一系列貨幣措施，包括降息和降低銀行的存款準備金率（RRR）。這些措施旨在改善市場流動性，促進房地產市場，穩定金融市場。這些刺激措施已經帶動了股市的短期反彈，但需要更廣泛的財政政策才能維持長期的經濟增長。根據彭博消息指，內地金管機構加大了與全球銀行互動的頻率，將季度討論改為每周或即時徵詢，旨在收集對近期刺激舉措的看法。
美減息增人民幣資產吸引力
近幾年美國高息抗通脹的政策，使環球資金多流入美股，使美股在今年上半年走勢屢創新高，不斷破頂。惟聯儲局於9月中宣布減息半厘後，人民幣走勢凌厲，人民幣兌美元匯率第三季度升值逾3.44%，意味人民幣資產吸引力上升，加上A股及港股估值較低，Ａ股上證指數與港股齊齊強勢反彈，為本輪資金回流亞洲及新興市場揭開序幕。
國策提振 內地經濟數據好轉
最新內地的經濟數據也有好轉跡象。內地第三季國內生產總值（GDP）按年增4.6%，高於市場預期的增4.5%。受汽車、家電等商品銷售向好提振，9月中國社會消費品零售成長反彈。9月份社會消費品零售總額41,112億元，按年增長3.2%，優於預期的2.5%，增幅亦較上月加速1.1個百分點。其中，汽車以外的消費品零售額36,573億元，增長3.6%。首9個月，社會消費品零售總額353,564億元，按年增長3.3%。其中，汽車以外的消費品零售額318,203億元，增長3.8%。
A股行情轉好，也會刺激民間消費。茅台(600519.SS) A股走勢表現穩健，11月7日茅台股價重上1,600元人民幣，總市值達2.05萬億元人民幣。自三季度開始，白酒行業全面進入深度調整期，白酒股也持續低迷了很長一段時間。其中，由於白酒板塊普遍業績自第二季度起營收降速，白酒淡季使酒企重心轉向維繫行業價格體系，控制庫存來支持白酒價格，維持渠道健康流轉。從當前時點展望，多重政策催化下白酒板塊底部已形成，且板塊股息紅利具備相對優勢。在整體經濟預期好轉下，白酒作為優質順周期資產，估值中樞仍存在修復空間。
大成中國靈活配置基金可留意
若果對投資A股及港股有興趣，可留意大成中國靈活配置基金，基金透過投資於內地發行的固定收益產品和股票，以尋求資本及收入長遠增長。截至今年9月，投資組合中的股票佔比為 71.74%，債券為 25.66%；基金投資較為關注高息資產和成長板塊，全方位捕捉內地資產收益機會，股票投資中前五大行業分布為金融（14.45%）、工業（12.50%）、資訊科技（10.19%）、原材料（7.28%）及日常消費品（6.50%）。基金的美元A類單位最新年化派息率為 10.33%，並獲得 Morningstar四星綜合評級。
