【大行透視】美聯儲最新言論穩定投資市場
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
美國聯儲局於上周五再次宣布減息25點子，主席鮑威爾會後表示通脹和就業正取得平衡，減息仍會是循序漸進，並強調特朗普政府短期內不會對聯儲局的利率決策帶來影響。聯儲的言論有助穩定市場近日擔憂特朗普上台後，將重燃美國通脹的負面情緒。
觀察最新利率期貨，市場仍料12月聯儲局有望再減25點子，但至於2025年能否按最新的市場預期再減息三次，筆者相信這有待特朗普明年正式上台後開始實行早前承諾的減稅和徵收額外貿易關稅等政策，是否導致美國經濟和通脹再次出現不平衡而定。雖然長期的減息路徑有些不確定性，但現時美國經濟狀態和生產力有較強的韌性，令聯儲局有能力應對並促成美國經濟軟着陸。
議息會後交易員着重短線聯儲將維持減息的反應，令早前市場所專注的「特朗普交易」，即10月以來大漲不停的美元及美國債息出現回吐，同期大漲的美國銀行股也見獲利。留意近日市場重視政策言論的短線效果遠高於重視基本因素，筆者料年底風險資產表現仍將大幅波動，採取股債並重且分散板塊仍是長線投資的最佳策略。而注重穩定收益的投資者，可以關注中長年期的高評級美元企業債券。由於10月市場追逐特朗普交易及對通脹的恐懼，美國長年期債息近日曾經突破4.5厘，這帶給投資者部署長期收益的機會。
聯儲繼續減息利好亞洲風險資產表現。上周雖經歷了一連串的事件，但亞洲股市全周大幅造好，這可說是市場對美國經濟前景和亞洲經濟同時投下信心。市場仍相當關注特朗普關稅對亞洲會造成的影響，但事實上，美國經濟維持較強增長對亞洲經濟基本面會有一定程度的助益。
對港股前景保持樂觀
內地方面，雖然內地對美國的出口或因為特朗普採取額外關稅而受到影響，但內地今時的經濟結構對美國貿易的直接依賴程度較低，對整體增長的影響相信可控。而為了應對外圍的影響和不確定性，筆者認為中央政府將適時推出財政刺激，鼓勵消費，並逐步解決地方政府債和房地產等問題以加大內部產業投資等，來抵消外圍可能的風險。筆者對未來內地消費復甦及香港股市的前景繼續保持樂觀。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
