慧眼看股市/泡泡瑪特擴張顯效 上季收入增1.2倍\馮文慧
泡泡瑪特(09992)今年第三季業績表現強勁,帶動股價持續走高。集團第三季收入按年升逾1.2倍。其中內地收入按年增55%至60%,港澳台及海外收入按年大增4.4至4.5倍。
港澳台及海外收入的激增,主要因旗下獨家授權IP Labubu的成功出海。自從今年4月,韓國天團Blackpink成員Lisa在Instagram上傳了一張抱着Labubu玩偶的照片後,這個IP即在全球迅速爆紅。玩偶一推出便被搶購一空,二手市場價格飆升。
毛利率維持近60%
泡泡瑪特的產品多以盲盒形式出售,容易讓消費者沉迷。為了抽到心儀的款式,部分消費者或會不自覺地多花錢。以一個自主品牌盲盒為例,零售價59元的盲盒產品,扣除增值稅及折扣後,平均收入約50至51元;成本約15元,其中製造成本約10元,IP成本(設計和授權費)約2至3元;銷售和管理費約16至18元,單個盲盒的含稅利潤約18至20元。而集團毛利率多年來一直近60%水平,甚至更高。
港澳台及海外市場收入增長迅速,截至今年6月底,港澳台及海外市場收入佔比從去年同期13.4%擴大至29.7%(期間收入增長逾3倍)。毛利率方面,港澳台和海外業務優於內地,分別為61.5%和70.1%。集團加快開店步伐,目前港澳台及海外門店數量達到92家,機器人商店162台。
至於熱賣的IP,可謂生金蛋的雞。泡泡瑪特旗下銷售額超過億元的IP有十幾個,包括藝術家IP和授權IP。
Labubu屬「The Monsters」IP系列,2019年跟泡泡瑪特簽定獨家授權協議。今年上半年,「The Monsters」IP產品收入按年增長近3倍,收入佔比從2023年的5.7%升至13.7%,半年收入近6.3億元人民幣。可見一款熱賣IP對集團的收入貢獻真的不可小覷。
(作者為致富證券研究部分析師、證監會持牌人士,並沒持有上述股份)