國壽獲大行升盈測
中國人壽(2628)發盈喜,料第3季淨利潤按年升17倍至19倍,達630億至700億元(人民幣,下同),首3季淨利潤增1.65倍至1.85倍,達1,010億至1,090億元。
瑞銀發表報告指,國壽盈喜預測大幅高於市場預期,而首9個月指引亦較市場預測高出67%至80%。
該行預期,國壽全年淨利潤按年增1.33倍至1,080億元。另對其2024年至2026年淨利潤預測,分別上調2.34倍、98%及94%,同時將其今年新業務價值與隱含價值預測上調3%及5%,目標價由14.5元升至19元,評級「買入」。
新業務價值強勁增長
另外,星展預計,國壽2024年至2026財年新業務價值,分別按年增長16%、11%及10%,料相關改善更具結構性,主要由於退休保險產品需求持續、財務成本下降推動新業務利潤率改善、佣金費用扭轉均會持續,料國壽將於2024年至2026財年間實現高至低雙位數的新業務價值增長。
考慮到A股市場重估,帶動投資收益改善,星展將國壽2024年及2025年盈利預測,分別上調32%及5%。另外,該行認為股市表現改善及新業務價強勁增長,將可推動國壽進一步重新評級,投資者對其負息差風險的擔憂亦應有所緩解。
綜合上述因素,星展將國壽目標價由18元上調至20元,重申其「買入」評級。
個股分析-瑞銀/星展