基金人語/中國股市呈見底 五個主題選股\安 昀
中國股市已出現見底的信號，估值修復在近期的劇烈波動中接近完成，預料未來市場波幅將會收窄，個別板塊或會開始出現分化。
中國股市見底的核心原因在於明顯的政策支持。近期，除了大家看到的金融政策外，市場的氛圍也明顯改善。加上市場在本輪上漲前的整體的估值處於歷史低位，再跌破此前期低位的概率不大，市場見底的信號較為明確。然而，過去幾日的劇烈市場波動已快速消化政策利好，市場對政策的預期變動較快，政策進一步超預期的空間有限。此外，政策一定已兼顧當下和長遠情況，這可能與市場對短期政策效果的強烈預期有一定偏差，再加上基本面的改善尚需一些時間才能體現，目前估值修復料已接近尾聲，接下來投資市場將進入個別板塊和股票的分化階段。
財政政策和產業方面的後續發展同樣值得關注。目前，中國政府主要透過此前發行的以萬億計的特別國債來推動家電、汽車等以舊換新的需求。自8月下旬以來，家電和汽車銷售有復甦跡象，如果未來有更多政策支持，預計仍將集中於這些領域，因此這是潛在的結構性機會之一。
出口相關產業鏈仍然看好。一方面，美國選情可能帶來有利影響，另一方面，人民幣近期升值幅度已達6%，未來持續升值的可能性較低，因此，出口鏈相關行業值得關注。這是結構性機會二。
紅利類（尤其是金融股）持較為樂觀的看法，人民銀行支持非銀機構質押股票來貸款的政策，對於穩定、高質素的長期持股需求有較大支持，也將增加紅利類股票的需求。支持回購及消除破淨股政策對券商等非銀機構較利好。這是結構性機會之三。
順周期的股票同樣看好，包括化工、有色金屬、機械、建材、建築和物流等行業。目前，這些行業看來相對穩健，是看好的結構性機會之四。
成長股方面，受益環球周期的電子行業，及具有明顯結構性增長潛力的運動休閒類依然看好。這是結構性機會之五。
（作者為施羅德基金管理（中國）副總經理）
