拔萃觀點/港股短期動能強勁 估值趨合理化\譚曠明
上周恒生指數漲勢延續。周一高開全日成交額破5000億元；周二國慶日休市；周三在節日的喜悅中更是刷新紀錄，雖沒有北水參與交易，仍錄得單日漲幅6.2%；周四回調後，周五收復失地並再次發起衝鋒。最終恒指全周漲10.2%或2104點，收報22736點，全周成交額約1.51萬億元。
地產政策加碼 凸顯力度和決心
房地產政策繼續加碼，凸顯出這輪政策支持的力度和決心。9月29日，央行等部門連發四項金融支持房地產政策，涉及調整存量房貸利率、下調二套房最低首付比例、延長「金融16條」等政策期限、優化保障性住房再貸款等。一線城市帶頭，地方也陸續發文優化樓市政策，調整限購措施，廣州更是全面放開限購。對於房市觸底反彈的預期再次得到增強，內房板塊表現突出。
中國9月官方製造業PMI和財新製造業PMI分別錄得49.8和49.3，雙雙處於榮枯線以下，顯示需求端依然不足，整體狀況仍顯低迷。但股市更多是基於對未來的預期，現狀越糟糕，政策的力度越大和推出越迫切。9月下旬以來重磅貨幣政策和財政刺激接連出爐，市場預期將觸底反彈，反轉已經在路上。
外圍方面，中東緊張局勢或進一步升級。美聯儲主席鮑威爾在美國全國商業經濟協會年會上發表頗為鷹派的講話，強調當前沒有預設的利率路線，暗示並不急於降息。周三公布的美國9月ADP就業人數顯示為14.3萬，超出預期的12.4萬和前值的10.3萬；周五公布的美國9月非農就業人數為25.4萬，超出預期的14.7萬和前值的15.9萬，9月失業率僅為4.1%同樣低於預期。「小非農」和非農數據表明勞動力市場仍具有較好的韌性，加速降息預期減弱。
亮眼的港股表現無疑點燃了市場參與者的熱情，短期動能依舊強勁。但需要留意，在短時間內快速上漲後，當前的估值水準正逐步脫離此前被明顯低估的區間，後續隨着估值合理化和企穩，階段性的回調壓力以及個股走勢分化或將難以避免，中長期看政策刺激和基本面修復的效果有待檢驗。
（作者為拔萃資本集團高級副總裁，證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點。）
