中信証券前景看俏

  黃敏碩 註冊財務策劃師協會會長

  中央推出「組合拳」救市,力度勝市場預期,其中人民銀行創設兩項新的結構性貨幣政策工具,令證券、基金、保險公司可互換便利和股票回購增持再貸款,可以顯著改善股票市場流動性,利好內地券商及保險板塊。

  事實上,內地券商業減少市場分散,將焦點由割價或推出優惠等競爭行為,轉向重質服務方面精益求精。而早前兩間券商合併後需時磨合,難以即時對大型券商產生威脅,其他大型券商仍有時間紓緩競爭壓力,和坐享規模優勢。

  業務組合均衡

  中信証券(6030)業務組合均衡,自營表現優異,有助降低盈利波動性,並令成本收入比率運作更穩定。集團能保持各項業務優勢,受惠監管「扶優限劣」政策導向,預計未來能繼續保持龍頭地位。

  此外,雖然可能受到人行穩定長期收益率的行動所限,惟受惠固定收益交易穩健增長,令不少券商第2季收入及稅後淨利潤按年降幅低於預期,部分抵消長期疲軟影響,加上近期A股反彈,國策推動、行業整合及併購主題提供具有吸引力的上漲空間,有利中信証券等券商股,可望改善股本回報率,加上估值仍屬落後,具提升空間,中線前景看俏。

  (筆者為證監會持牌人士,本人及/或有聯繫者沒持有上述股份)