板塊透視/大馬「森林城市」研開賭 碧桂園有望解困
「金九銀十」過去曾是內地樓市傳統旺季，但過去兩年這種盛況經已消失。不過，今年以來內地不斷加大力度推出政策刺激樓市，專家指出，政策會逐漸收到成效，部分深陷債務違約邊緣的民營房企，也有機會迎來曙光，例如仍忙於與境外債權人談判的碧桂園（02007）。碧桂園將來能否復牌，當中一個關鍵因素，可能視乎該公司於馬來西亞的千億美元投資項目「森林城市」的進展，市傳該項目有望獲准發展賭場，從而帶動人流與商業，助碧桂園解困。\大公報記者 許臨
資深證券界人士謝明光指，眾多內房股中他最留意的就是仍然在停牌的碧桂園，7月底碧桂園公布高等法院批准了該公司的延期申請，清盤呈請聆訊現被延期至明年1月20日。碧桂園表示，感謝債權人對公司所進行工作的持續支持及參與，並將繼續有序地推進境外債務重組。
建四個人工島 容納70萬居民
簡而言之，碧桂園再獲得約5個月的時間，可以「撲水」還債，部分市場人士雖認為內地樓市未必能在短期內全面復甦，碧桂園的債務危機仍然難以解決，但謝明光則指出，市場可能忽略了一個重要因素，這個因素與馬來西亞資產有關。具體來看，目前碧桂園負債總額達2000億美元，當中包括目前被視為違約的110億美元離岸債。碧桂園約在十年前已開始在馬來西亞作出投資，原本計劃投資超過1000億美元發展位於當地柔佛州填海項目「森林城市」。原預計項目分階段興建，並於2035年全部完成，項目共有四個人工島、面積30平方公里，以及希望引入70萬居民。但目前僅完成總土地面積及建築物的一小部分。
謝明光表示，馬來西亞國王柔佛蘇丹易卜拉欣在今年初才上任，已有傳他近月在「森林城市」項目發展上發揮了重大作用，為了重振這個千億美元計劃，目前馬來西亞正在討論在「森林城市」開設賭場，以吸引更多人流。
國王持有「森林城市」約25%
為什麼馬來西亞國王的態度會如此積極？謝明光指，「森林城市」這個項目碧桂園約持有60%，餘下的40%由一家名為Esplanade Danga 88的公司持有，而Esplanade Danga 88的大股東就是馬來西亞國王柔佛蘇丹易卜拉欣（持股64%），代表「森林城市」這個項目國王實際持有約25%。
若然馬來西亞能發放有史以來第二張賭場牌照，由於柔佛州鄰近新加坡，相信能吸引大量人流，若「森林城市」這個項目發展成功，將為碧桂園帶來重大的回報，屆時便能有足夠能力應付債務。另外，也有一個可能性，碧桂園將持有項目的六成股權出售，同樣也能收回大量現金還債，故此若項目在明年1月的清盤聆訊前有新發展，這將會成為碧桂園能否復牌的關鍵。
