新聞分析/投資內房 只選「有息派」大型股份\許臨
近年中央接連出手拯救樓市，除了鼓勵地方政府助清庫存外，人民銀行先後下調首套和二套住房貸款利率，在今年第二季曾刺激多家內房股的股價急升。雖然仍有投資者認為，內地樓市要全面復甦仍然需時，但內房股其實已漸見投資價值。
不過，房企正處於「汰弱留強」的階段，證券界人士認為，投資者需要分辨不同內房股份的財務是否穩健。由於內房股的債務問題近年成為市場焦點，投資者會慣性地留意哪一隻內房股有能力還債，若沒有出現違約就代表財務穩健，但其實即使是一些如期還息的內房，也未必代表財政狀況健康。最好的方法是留意近年的派息政策有沒有出現改變，簡單來說，要買內房股，就要選有息派的股份。
股票的派息絕對是管理層的酌情決定。在財政緊絀的情況下，派息就會減少，甚至改變多年來的派息政策，突然變成「零」息率的股份。事實上，不少內房股近年已停止派息，如旭輝（00884），在2009年除了每股派息0.3483元外，還加派特別息每股0.0414元。2020年每股派息也有0.4元，但到了2021年每股派息就跌至0.1901元，到了2022年及2023年更停止派息。
以股代息或因財務緊絀
大型內房股中，華潤置地（01109）及中國海外（00688）的派息則相對穩定。華潤置地由2019年至2023年的每股派息分別為1.17元、1.48元、1.692元、1.602元、1.582元。除了派息穩定，在2021年這個業界最艱難的年份，派息更有所增加。至於中海外，2019年至2023年的每股派息分別為1.02元、1.18元、1.21元、0.8元、0.8元，近兩年的派息雖有所減少，但跌幅不算大，而且息率仍超過6厘，也屬值得留意的股份。
另外，需要加倍留意的是，有些內房股可能為了維持派息政策，而手頭現金並不充裕，公司便採取以股代息，以保留現金作周轉。在樓市大旺的時間，這種做法尚可接受，然而，當遇上房地產市場逆轉，外界都十分關注內房股的財務狀況時，這種以股代息的「招數」可能會令市場認為這是顯示該公司面對財政緊絀。
