【投資攻略】美聯儲降息50點子 是買美股時機嗎?
美東時間9月18日下午2點 ,美國聯邦儲備委員會將政策利率下調了半個百分點,這是自疫情以來的首次下調,降息幅度超過了一些人的預期,因為人們對勞動力市場的健康狀況日益感到擔憂。美聯儲主席鮑威爾在稍後的新聞布會上解釋了降息50 個基點背後的邏輯, 他的發言被解讀為中性偏鷹。 ●建銀國際證券 趙文利、姜越
點陣圖暗示,相比九月今年降息的區間擴大。 決策者預計美聯儲基準利率 (目前為4.75%-5.0%)到今年年底將再下降50個基點,2025年再下降100個基點,2026年最後下降50個基點,降至2.75%-3.00%的區間。
與6月份的展望相比,FOMC委員在9月份的展望中納入了更多的削減措施。
美聯儲新發布的經濟預測摘要顯示,可以看出相比6月,聯儲下調了對於2024年實際GDP預測、下調了2024和2025年的PCE通脹預測,但上調了2024年至2026年的三年失業率預測。
值得注意的是,由於非農就業和採購經理人指數數據令人失望,市場在 8 月和 9 月初都出現了一定程度的回調。我們認為,美聯儲已經意識到這些事態發展,並做出了更加迅速和重大的調整。
美聯儲宣布降息後,實時金融市場出現波動。美國股市先揚後抑,10年期國債收益率先急跌後上揚,美元呈現V型反彈,黃金創下歷史新高後轉跌。我們認為這大概率是市場對於降息行動和鮑威爾發言的理解不同,以及對於降息背後邏輯的解讀分歧。
市場對經濟衰退憂慮升溫
貨幣寬鬆周期以降息50 個基點開始是不尋常的,尤其是假如經濟如美聯儲所表示的那樣強勁的情況下。
自1990年以來的主要降息周期中,以50個基點開始周期的情況,包括在2001年的互聯網泡沫、2007-2008年次貸危機以及其引發的全球金融危機,以及2020年應對新冠疫情爆發,其特徵通常是降息跨度較長、幅度較大。而其餘的以25個基點開始的降息,則多數是經濟穩定時的周期中調整,其特徵通常是降息跨度較短、幅度較小。
有鑒於此,本次降息比往常更大的幅度,以及進一步降息的前景,似乎是一種旨在防止經濟衰退的策略,而不是經濟穩定時期的政策調整。
我們總結了1990年以來全部降息區間, 可以發現以50 基點為開端的降息周期資產表現,與25基點為開端的降息周期表現截然不同。
以50個基點開啟的降息周期中,全球股票通常表現遜色,其中,部分新興市場可能短暫受益於流動性改善,但最終難以避免進入回調;以半年期來看,來看債券在50個基點開啟的降息周期中表現優異,其中國債優於投資級債,投資級債優於高收益債,這是由於緊縮周期後及經濟基本面走弱帶來的信用風險;大宗商品走勢不同,周期性的原油通常表現疲弱,而黃金往往震盪走強。
投資者宜增持黃金和債券
儘管如此,我們認為當前數據和市場觀點仍然相對分化,疊加未來大選等催化劑,我們認為美股短期仍然有一定的交易機會,建議投資者保留一定的配置,同時,增加黃金和債券的份額,以防範未來的風險。 (摘錄)