【證券分析】中行從股息角度看仍具投資價值

  凱基亞洲

  內銀績後走勢偏弱,現時跌勢喘穩。中國銀行(3988)第二季整體業績符預期,上半年實現營業收入3,179.29億元(人民幣,下同),同比下滑0.56%;歸母淨利潤1,186億元,同比下降1.24%。期內淨利息收入達2,267.6億元,跌3.09%。非利息收入為911.69億元,升6.36%;當中手續費及佣金收支淨額428.6億元,跌7.5%。

  中行第二季收入按年升2.1%,純利按年升0.3%,較首季下滑2.9%有所回升。上半年撥備前經營溢利(PPoP)按年跌2.7%至2,097億元,第二季PPoP按年升0.1%(對比首季按年跌5.2%),主要因淨息差壓力放緩及投資收入強勁,抵消了疲弱的手續費收入影響。

  貸款業務保持平穩均衡增長

  淨息差第二季喘穩,貸款業務保持平穩均衡增長。6月末貸款總額211,428.3億元,比上年末增加11,810.51億元,增長5.92%。上半年淨息差為1.44%,較去年同期跌23個基點。一方面,生息資產平均收益率跌17個基點,主要是受境內人民幣貸款市場報價利率(LPR)下調及存量房貸利率調整等因素影響,人民幣資產收益率下降。

  另一方面,付息負債平均付息率升6個基點,主要是外幣市場利率上行帶動外幣負債付息率上升。但第二季淨息差優於預期,與上季持平於1.44%。

  上半年一級核心資本充足率為12.03%,按季升1個基點,資本水平維持穩定;第二季不良貸款率穩定在1.24%,與上季持平。中期息為0.1208元,中期分紅比率約30%,股息率大於7%,從股息角度看仍具投資價值。

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