不利因素消化 國藥趁低吸納
樊超
在美聯儲開啟減息周期利好氛圍下，港股昨重上18,000點，近日弱勢的醫藥板塊獲資金追落後，國藥控股（1099）重上10天線，可考慮趁低吸納。集團主要向醫院、其他分銷商、零售藥店及診所等客戶分銷醫藥製品。於6月底，旗下零售藥房店舖共12,366家、國大藥房10,702家，以及有專業化藥房1,664家，業務覆蓋全國。
至於最新動向，國藥集團中國生物上海生物製品研究所自主研發的MVA株猴痘減毒活疫苗，獲國家藥品監督管理局簽發臨床試驗通知書，這是內地首款獲批臨床的猴痘疫苗，有望對猴痘病毒導致疾病的預防和控制中發揮重要作用。
另一方面，國藥管理層出現重大人事變動。集團上月底宣布，建議委任連萬勇為執行董事及選舉趙炳祥擔任董事會董事長。另聘任連萬勇擔任總裁。于清明不再擔任董事會董事長及執行董事；劉勇不再擔任執行董事及總裁。
國藥中期業績表現遜市場預期，期內營業額2,947.27億元（人民幣，下同），按年跌2.1%。股東應佔溢利37.04億元，減少9.8%。每股盈利1.19元。不派中期息。
上半年，集團整體毛利同比下降5.7%至219.43億元，毛利率微跌0.3個百分點至7.4%。
分銷業務穩健增長
另外，中信建投發表報告指出，下半年，院內合規銷售影響趨於平穩，料國藥藥品分銷業務維持穩健增長，器械更新換代有望釋放增量，器械分銷業務向好，疊加公司持續聚焦構建批零一體化優勢，看好公司長期業績潛力穩步釋放。
國藥昨收報17.12元（港元，下同），升0.16元或0.94%，成交金額1.44億元。該股在8月以來受人事變動、中績失利雙重消息影響下，遭富達等基金減持，並成為股價下跌原因之一，股份於20.2元水平下滑至上周16.02元的52周低位才見喘定，近日反彈，並重上10天線。
集團現價預測市盈率5.6倍，息率5.5厘，市賬率0.65倍，在新管理層帶領下，集團憑藉行業領先的規模優勢，估值回升潛力大，可趁低吸納博反彈，股價上望20元水平。
