【大行透視】AI及半導體股長遠前景佳 但階段波動性大
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
上周市場焦點放到美國民主、共和兩黨總統候選人辯論和美國8月通脹數據，對美國股債的影響迅速被市場消化，上周美股再有資金流入，惟筆者認為，自7月中納指創出歷史新高後，美國科技板塊上升動力已有所減弱，加上距離美國大選日仍有一個多月，選情表現仍將左右投資氣氛，料美股表現會持續波動。
上周舉行的美國民主、共和兩黨總統候選人的辯論中，市場普遍認為哈里斯的表現較特朗普略佳，但相信對11月5日的美國大選結果影響不大。至於美國公布8月份消費者物價指數（CPI）按年升2.5%，為連續五個月放緩，且創超過三年新低。雖然數據鞏固市場對聯儲局未來將逐步減息的預期，但核心CPI按年仍維持於3.2%，反映通脹黏性並不支持聯儲局作出大幅寬鬆。如無意外，聯儲局本周將減息25基點。
美股科技板塊上升動力減弱
近日蘋果公司發表新一代Al手機，新型號除配備頂級硬件外，更引入個性化人工智能服務，有望帶來換代需求，惟市場對於新AI產品未能提價有些失望，發布會亦未有提振蘋果股價表現。事實上，自7月中納指創出歷史新高後，美國科技板塊上升動力已有所減弱。雖然科技板塊長遠前景向好，但相比第一季超出預期的盈利表現，第二季則相對缺乏驚喜，尤其是雲端收入增長略遜預期，或反映AI帶來的第一浪需求，有略為減弱跡象。此外，個別視頻平台廣告收入增長亦顯著放緩，代表美國企業或對消費前景轉趨謹慎。以現時高估值水平，科技板塊風險回報已不及早前吸引，料短期內這類高增長股的估值繼續調整。
AI技術未來提升空間大
至於今年領漲美股的AI及半導體股，上半年錄得巨大升幅，個別股份更上漲逾倍，明顯出現過熱情況，惟這種過急升勢難以長時間延續。一直以來，半導體及周邊產業屬於周期性行業，股價易出現大幅波動，近期這類股份開始降溫，料將進入整固階段並維持一段時間。長遠而言，AI仍屬於早期發展階段，技術仍快速提升，且應用日漸廣泛。由於AI技術升級的過程涉及興建數據中心，並以大數據不斷訓練大型語言模型，因此每一代開發需較長時間，但成功升級後，其預測功能可大幅躍升，能處理更複雜和精密工作，並開發更多潛在商機，因此未來AI仍將帶來更多增長機遇。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
