實德攻略/人民幣匯價看漲 料見7.02水平\郭啟倫
市場預期美國減息周期開始，投資者逐步沽出美元追入人民幣。其實市場也不是沒有預期人民銀行也會有減息舉措，然而，美聯儲減息和人行減息，對本身經濟的推動力實有不同角度的解讀，故此，儘管就算人行跟美聯儲同樣有寬鬆政策出台，投資者並未沽出人民幣。究其底蘊，有機會是投資者相信美聯儲減息是避免美國經濟步入衰退，而人行減息則是提振中國經濟，故此，同樣減息舉措，人民幣應該不會因而受到拖累。
同時，投資者憧憬人行寬鬆政策到位的時候，中國經濟得到適當的提振，對人民幣匯價亦有水漲船高的效應，有見及此，趁低吸納人民幣亦是理所當然的策略。
人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，在年初所實施的降準政策，其效果還在持續顯現。目前中國金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。他又稱，受到銀行淨息差收窄的幅度等因素所影響，存貸利率進一步下行還是面臨一定的約束。這番詮釋表明要進一步下調借貸成本的意願或許有限，在利率不會大幅度下行的情況下，對人民幣匯價亦構成支持作用，亦可解說為人行不會採取激進的貨幣寬鬆政策。
外儲連升兩月 支持匯價
另外，根據人行最新數據資料顯示，截至8月底，中國外匯儲備規模為3.288萬億美元，較7月底上升318億美元。除了是連續第二個月增加，也是創下自2015年12月以來的最高位，這對人民幣有支撐作用。人民幣匯價的升勢未見有停頓跡象，美元兌人民幣有機會被推低至7.02水平。
（作者為實德金融集團首席分析師）
