萬科面對去槓桿挑戰
萬科企業（2202）上半年盈轉虧，蝕98.52億元（人民幣，下同），去年同期則賺98.7億元。收入1,427.79億元，按年降28.9%。主要因開發業務結算規模和毛利率下滑及計提減值；每股虧損83分。不派中期息。
高盛發表報告指，萬科中期首錄虧損，比早前發出的盈警更差。集團今年首7個月償還520億元債務，今年剩餘時間償還已基本有保障。
現金回籠前景暗淡
該行表示，考慮到2025年至2027年共有640億元債券到期，加上銷售及現金回籠前景暗淡，償還債務前景或變得更困難，仍面對去槓桿挑戰。
高盛調整其業績預測後，將2024年至2026年由原預期錄得盈利，轉料錄得虧損115億元、120億元及7億元，目標價降12%至5.8港元，維持評級「中性」。
另外，美銀證券指，關注萬科現金流問題，於6月底，集團現金餘額較去年12月底減少7%至900億元，現金與短期債務覆蓋率由1.5倍收窄至0.9倍，主要是短期債務佔總債務比例由19.5%升至32%。
美銀證券稱，萬科未有就如何為短期到期債務進行再融資提供細節，因此，將其2024年至2026年盈利預測調低，目標價亦降6%至4.5港元，維持「跑輸大市」評級。
花旗則料萬科利潤面對壓力，將其目標價由5.3港元降至4.9港元，維持「買入」評級。
個股分析－高盛/美銀/花旗
