人民幣8月累升1.9% 年內料平穩
中國經濟復甦基礎不斷夯實，以及近期美元走軟，帶動人民幣匯率迎來強勢行情。離岸人民幣兌美元上周五收報7.09，創15個月新高，8月份累升1366點子或1.88%。分析稱，市場對美國經濟增長放緩的憂慮，美國聯儲局9月減息的開啟，以及未來數季中國經濟環比走勢有望企穩等，對人民幣匯率帶來支撐，年內人民幣兌美元料在合理均衡水平保持穩定。\大公報記者 倪巍晨
8月初以來人民幣迎來一波強勢行情。華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰表示，近期各項經濟數據均表明美國經濟並無「斷崖式衰退」的風險，但持續低於預期的首次申領失業救濟金人數，對美國勞動力市場重新趨緊的擔憂或成現實。另一方面，人民銀行此前反覆強調，要將「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」作為貨幣政策的階段性重要目標，表明「穩匯率」作為長期外部均衡目標的重要性被進一步強化。
近期人民幣兌美元的走強，更多受到美元走弱的影響。招銀資本市場研究團隊認為，隨着美聯儲減息窗口的臨近，以及日圓套息交易的餘波猶存，人民幣匯率短期或仍偏強。考慮到現時市場「待結匯」規模仍較高，人民幣升值若引發「企業集中結匯」現象，可能帶動人民幣匯率波幅進一步放大。
美息下行 美元面臨重估
值得一提的是，有觀點認為「美國經濟增長和消費者支出的放緩將削弱對美元的支撐」。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊向《大公報》表示，美國經濟雖然仍強勁，但疫情後儲蓄率已經下降，消費者支出放緩的同時，勞動力市場已有疲軟跡象，預計未來幾季美國經濟按年增速或放緩至1.5%及以下。
瑞銀CIO團隊還指出，為遏制通脹、保持充分就業，美聯儲將迅速放鬆限制性利率水平。明年初，美國通脹有望降至2%以下，鑒於名義和實際利率下降將削弱美國現有的收益率優勢，其對美元的支撐亦會被削弱，「美元走弱的條件已經具備」。
秦泰強調，8月美國就業、核心通脹等數據或重新向偏緊方向波動，加之歐洲央行、英倫銀行正加速減息，日本央行亦可能因疲弱的內需選擇暫停緊縮，全球金融市場可能重新對美匯指數進行定價。
瑞銀：年底人民幣見7.1至7.2
展望後市，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤預計，美國經濟增長雖將放緩，但不會衰退，考慮到美聯儲9月將開展首次減息，且中國經濟有望在未來幾個季度環比企穩，「維持年末人民幣兌美元在7.1到7.2的判斷」。
招銀資本市場研究團隊提醒，中長期看，人民幣或仍面臨諸多壓力。首先，美元暫時無趨勢性走弱基礎，對人民幣匯率的利好並不持續；其次，美債利率快速回落雖令中美利差收窄，但在人民銀行政策維持寬鬆下，中美利差要實現轉正恐仍無期；再次，日圓套息交易的情緒影響也正在減弱。此外，美國大選結果仍是未知數，若特朗普勝出，較大可能再發動新一輪「貿易戰」，屆時或對人民幣構成一定壓力。
秦泰坦言，美聯儲9月減息大概率落地，人民幣面臨的外部貶值壓力或有一定程度減輕。引導貨幣信貸實現合理增長，維持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，將是未來人民銀行政策的重點導向。
