股壇魔術師/旅遊需求復甦 同程前景向好\高 飛
同程旅行（00780）早前公布第二季業績，收入按年增加48.1%至42.5億元（人民幣，下同），經調整溢利上升10.9%至6.6億元，經調整EBITDA升13.4%至9.1億元。期內，總交易額上升4.4%至623億元，平均月付費用戶增加0.7%至約4250萬人。截至6月底止，年付費用戶升4.8%至2.3億人，累計服務的旅客人次升29.9%至18.6億。整體表現理想，值得留意。
期內，來自交通票務服務的收入增長16.6%至17.4億元，主要受票務量增加以及增值產品和服務提升所推動。機票票務業務的季度收入創歷史新高，機票票務總量增長近20%，表現優於行業，而且國際機票票量亦創下新高，錄得160%以上增長。來自住宿業務的收入上升12.8%至11.9億元，創出新高。
產品續優化 吸引年輕用戶
集團通過廣泛的獲客計劃和高效的用戶互動項目，已經建立了中國在線旅遊平台行業龐大的用戶基礎。持續的產品優化及互動營銷活動，吸引了大量年輕用戶加入同程旅行的平台。集團亦加深與主要手機供應商的合作，除了將產品和服務整合到其智能助理界面外，亦合作開發其操作系統內的旅行服務。此外，集團通過將服務擴展至更多地鐵系統，推進其線下公共交通項目，延伸至更廣泛的人群及提高可及性，以擴大用戶基礎。
集團通過積極挖掘線上和線下渠道的潛力，繼續擴大流量來源，並在微信生態系統中探索並拓寬了各種場景的布局，藉此提高運營效率和整體用戶體驗。此外，同程旅行的自有應用程序保持強勁增長，日活躍用戶在5月的勞動節假期期間創下歷史新高。筆者估計，在即將到來的10月黃金周旅遊檔期，同程旅行料可受惠，中短期值得憧憬。
光大證券預計，集團2024至2026年營收分別為173.36、203.55、233.69億元，純利分別為19.02、24.46、29.06億元，當期股價對應年市盈率分別為15、12、10倍。在中國下沉旅遊市場具備先發優勢，積極自建流量入口，布局全球供應鏈體系，看好集團發展前景，給予「買入」評級。
