經營環境惡化 美餐飲股不宜沾手
美國通脹蠶食居民可支配開支,麥當勞(MCD)最新季度美國門店同店銷售下跌0.7%,肯德基上季美國門店同店銷售跌幅達5%。為挽回頹勢,個別快餐集團先後推出超值套餐救市。然而,逆市總有奇葩,墨西哥菜式快餐店Chipotle(CMG)、炸雞翼專門店Wingstop(WING)上季同店銷售逆勢錄得雙位數增幅。儘管如此,面對食材、工資價格節節攀升,即使行業資優生Chipotle也坦言,未來幾個季度利潤率會有下行壓力。行業經營環境愈來愈艱難,美國餐飲股無可避免進入低潮期,投資者暫不宜沾手,待股份完成調整後再作考慮。
根據美國餐飲行業組織National Restaurant Association(NRA)估算,2024年當地餐飲業銷售收入將刷新高,估計達到1.1萬億元(美元,下同),按年增加5.4%,較2019年疫情前增加28%。餐飲消費開支增加,美國業界應該「開香檳」慶祝,但現實是賤物鬥窮人:快餐連鎖店麥當勞(MCD)、Burger King先後推出5美元套餐吸客,Wendy's(WEN)則推出3美元套餐應戰。
爭相推出優惠餐吸客
美國餐飲企業的經營壓力可以從同店銷售(SSS)表現清楚看到。以麥當勞為例,今年首季美國門店SSS增長2.5%,次季已降至負0.7%。Yum! Brands(YUM)旗下肯德基、Pizza Hut第二季美國門店SSS分別下跌5%、1%。Wendy's美國門店SSS同樣面對挑戰,第二季僅增長0.6%。經營傳統餐廳的Darden Restaurants(DRI)及Dine Brands管理層指出,美國消費者已減少到快餐店消費,轉而更多到傳統餐廳(Casual Dining)用膳。
縱使再困難的經營環境,總有成功突圍的公司,Chipotle、Wingstop正是快餐行業的佼佼者,能夠在逆市取得佳績。Chipotle在美國的門店次季SSS增長11.1%,高於首季的7%。Wingstop次季美國門店SSS增長28.7%,亦高於首季的21.6%。
美國快餐行業經營面的兩極化,可以從最新季度業績進一步印證。麥當勞上季全球業務收入64.9億元,按年減少0.1%,每股盈利2.97億元,按年下跌6.3%。Yum! Brands上季全球收入微升1.2%至17.63億元,每股盈利1.28元,下跌12.3%。至於SSS表現較強的Chipotle、Wingstop,上季盈利同樣較強,前者季度每股盈利0.341元,按年增長36%;後者季度每股盈利為0.93元,增長63.1%。
儘管Chipotle、Wingstop在SSS表現傲視同儕,但經營挑戰與美國餐飲業者無異。Chipotle管理層承認,經營利潤率面臨下降壓力,即使次季門店利潤率由去年27.5%提高至今年28.9%,但第三季度可能回落至25%,而未來幾個季度仍會有挑戰。經營壓力正正是因為通脹,導致工資及食材價格上漲。Wingstop同樣需要應對食材漲價及工資問題。該公司第二季收入增加45%,食材及包裝等支出增幅則達到47%,銷售成本佔自營店的銷售額比重由73.7%提高至75.9%。
物價高 居民消費降級
NRA行政總裁Michelle Korsmo稱,在物價高漲下,美國居民外膳習慣出現三項變化,首先是選擇消費檔次較低餐廳,其次是着重物超所值的用膳體驗,最後是善用各式各樣消費獎賞計劃。NRA問卷調查顯示,45%受訪餐飲業者預期今年銷售只能做到持平,只有33%受訪者相信銷售有可能高於2023年。
美國餐飲行業經營環境艱難,但只要不斷調整策略,迎合消費者不斷改變的口味,企業仍然可以逆市成長。投資者不妨繼續關注美國餐飲股,發掘優質股份。