加速擴張/阿里吸客成本增 除息稅前利潤承壓
公布日期：8月15日（四）
馬雲表示，阿里巴巴（09988）要找回初心，券商估計為增強用戶體驗，獲客成本將會上升，預期首財季（4月至6月）收入穩定上升，惟EBITA（除息稅及攤銷前利潤）承壓，按年跌3%至14%，只有393億至439億元（人民幣，下同）。
瑞銀報告指出，阿里旗下淘天集團GMV（商品交易總額）在高基數下料仍有按年10%增幅，核心CMR（客戶管理收入）料升2%，增幅仍然低於GMV，同時受投放於用戶體驗的投資增加拖累。
瑞銀形容阿里各項業務發展正在向正確方向推進，預期首財季收入約2480億元，按年升6%，惟經調整EBITA跌14%至393億元。
此外，滙豐環球相信，阿里各項業務表現正逐步恢復增長。該行預計，阿里明年第一財季的整體收入將按年升7%至2505億元，經調整EBITA降8%至418億元，經調整EBITA利潤率達16.7%，按年降2.7個百分點。
交銀國際預期，阿里首財季總收入約2510億元，按年增長7%，經調整EBITA跌3%至439億元，主要考慮電商業務加大投入以獲取市場份額，包括淘天繼續投入商品競爭力，以及集團積極布局海外市場的成本。 交銀國際估計，阿里電商GMV增長6%，CMR與GMV增速差距呈收窄趨勢。該行提到，由於新商家供給變現率仍較低，因此估計首財季CMR同比升3%，增速繼續慢於GMV，相信全站力推廣告產品對收入的拉動將由下半財年開始顯現。
雲業務收入或逐季加速
另外，中金認為，隨着GMV表現延續上季的正面趨勢，預期阿里下半年的CMR與GMV的增幅差距有望持續收窄。國際業務方面，相信單位經濟效益（unit economics）得以改善，雲計算業務收入或會逐季加速。
