恒隆地產績後遭削價
里昂發表報告指，恒隆地產（0101）削減中期股息33%，出乎市場意料。管理層解釋，由於內地及香港市場充滿挑戰，故優先減低債務。然而，該行認為這與該公司過去十年做法背道而馳，相信在新領導層帶領下，集團管理哲學已改變。
里昂將恒隆地產2024年至2026年盈利預測，分別下調17.8%、23.5%及20.8%，以反映預期內地豪宅銷售及服務式公寓銷售放緩，並將其目標價大幅調低五成三，由11.6元降至5.5元。評級亦由「跑贏大市」下調至「持有」。
租金收入料回升
另外，滙豐證券估計，恒隆地產下半年基本溢利跌幅收窄，由於杭州恒隆廣場即將揭幕，有助推動租金收入回升，配合減息周期，有望減輕借貸成本，對股價有正面作用，續予其「買入」評級，惟目標價由12.1元，大降43%至6.9元。
富瑞亦下調恒隆地產目標價25%，由8元降至6元，維持「持有」評級。預期集團今年資本開支60億元，其後未來3年共50億元。考慮到派息重置後的9%的收益率，以股代息可能會導致當前估值攤薄，管理層很有可能繼續保持以股代息，直到杭州項目完工。
摩根大通認為，雖然恒隆地產大幅下調派息，但有助消除部分不確定因素。預計在奢侈品零售銷售出現拐點前，集團不會出現重新評級，將其目標價下調至5.3元。
個股分析－里昂/滙豐/富瑞/摩通
