【百家觀點】大選變數多 長短倉留神
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
連日來在此跟進美國總統大選的事態發展，一如筆者早已推斷，有別於之前特朗普吃定了拜登，如今最新的民調，假如哈里斯（Kamala Harris，又譯賀錦麗）成為民主黨的總統候選人，特朗普僅領先其1個百分點，似有若無。如此一來，便正如早前筆者所說，投資者看不清哪個候選人較有贏面，相關股指翻來覆去的情況會比想像多。
特別留意，一開始有這種現象時，表面上看來，比較似是投資者輕微的從最領漲或之前最賺錢的板塊中退出，轉而投入之前較落後或比較不賺錢的板塊，放在今天的處境，也就是沽出（甚至沽空）美股科技股或納指，而買入傳統股或道指等。
上落非直線 須留意風險
然而，隨着相關行動開展，當原本領漲的科技股跌得夠深夠多，一來可能亦帶動過程中的反彈，投資者不宜萬里長空之；二來，假如跌勢持續，要留意原來看來受惠的傳統股，一樣可能受拖累，尤其是槓桿較大的組合，圍魏救趙，棄車保帥的情況，非常普遍和常見。
這樣下來，投資者即使有意直接沽出（甚至沽空）納指以至科技股，而另一邊廂同時買入傳統股或相關股指，要小心真正操作時，兩者都同樣大上大落，不是一路大直路，不是一條直線，同時兩邊都升或兩邊都跌的概率，不容忽視。
無論如何，基於未來幾個月的大選變數，投資者對於類似的策略的潛在成效打個折，把相關風險的考慮略為提高，才可較合理控制實際臨場應用時的變化。
一如預期，隨着美國總統選情有變，投資者的部署亦自然有不同。是的，面對不同程度的地緣政治風險，金融市場的行情，最終亦反映之。
是的，君不見VIX由之前相對低位，不經不覺已回升至較高的18水平，這一點絕不意外，尤其考慮到，俗稱恐慌指數的VIX，本身反映的是未來一段短時間內，美股標普指數的潛在波動幅度。
VIX反映美股添波動
之所以波幅有可能增加，當然有不同可能性，尤其波幅這一回事，不論是資產價格的漲幅或跌幅都計算在內的。但，話說回來，一般而言，有別於部分可以存在實物交收的商品期貨市場，股市上，跌的速度往往比升的速度快，如此一來，外界是否預期短期內，美股下跌的概率較高，便是不言而喻了。
無論如何，早前談到，大家愈來愈多參與美股指的操作，要小心的是近來較多的做空科技股為首的納指，而做多傳統股為首的道指，但萬一方向剛好相反呢？又或者不是完全相反，只是做空的不跌反升，基於不同程度的槓桿，可能令做多部分的好處，反而被抵消掉。
危機牌出色 哈里斯見支持
事實上，隨着美國民主黨的危機牌打得出色，似乎無其他候選人可以比哈里斯更有資格參與今次的大選，起碼從快速集資的程度來看，已經頗為確定，如此一來，大盤走勢回穩，美股指由傳統股到科技股都有不錯的反彈之下，不就正好回應了上述的提問，顯出提問所指的可能性，不純粹是可能，甚至的確發生中？（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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