內地減息降準利穩增長
時富金融研究部
中國人民銀行（PBOC）近期採取了一系列降息措施。7月22日，中國人民銀行下調了公開市場操作（OMO）利率、貸款市場報價利率（LPR）和常備借貸便利（SLF）利率各10個基點；7月25日，央行以利率招標方式開展2,000億元人民幣中期借貸便利（MLF）操作，操作利率2.3%，下調了20個基點。與此同時，6家大型國有銀行也下調了存款利率。此次央行降息不僅表明了促進經濟增長的態度，也反映了國家穩增長和穩就業的決心。
提前降息為應對經濟變數
內地第二季度GDP略低於市場預期，為實現全年5%的增長目標，政策支援顯得尤為必要。在此背景下，央行選擇在7月底降息，略早於市場預期的第三季度尾的時間點。對內而言，當前是啟動內需的關鍵時刻，中共二十屆三中全會也強調了堅定不移實現全年經濟社會發展目標的重要性。然而，未來外需可能面臨壓力，貿易不確定性也在增加，因此必須充分利用當前的關鍵時間來啟動內需，提振消費和物價。對外方面，全球正在經歷新一輪降息潮，加拿大、瑞士、瑞典以及歐洲央行均已提前在美聯儲降息前採取了降息行動。隨着美國通脹回落，市場普遍預期年內將有兩次降息，導致人民幣匯率走強，匯率掣肘進一步減弱。
降息作為貨幣政策的一種重要工具，其效果是顯而易見的。首先，降息能夠直接減輕企業和市民的債務利息負擔，降低融資成本，從而激發融資需求，促進經濟活動。其次，在物價低迷的情況下，儘管名義利率下降，但實際利率可能仍然較高，降息有助於提振物價，防範通貨緊縮的風險。此外，降息還有助於修復市民的資產負債表，面對就業和收入的不確定性以及資產價格的收縮，市民的風險偏好往往會降低，導致資金流向低風險資產，降息可以提振資產價格，打破惡性循環的預期。
穩增長需一籃子政策配合
穩增長並非僅靠降息就能實現，需要一系列政策的配合。預計內地未來將繼續採取一籃子刺激計劃，包括繼續降準降息以降低實際利率，降低存量房貸利率，全面放開房地產限購，以及住房銀行加大收儲力度等。同時，財政政策也應發揮作用，擴大支出，加速恢復企業和市民的資產負債表。
隨着內地新一輪降息周期的啟動，不僅反映了政府促進經濟增長的決心，也為投資者帶來了新的機遇。投資者應密切觀察相關政策的後續發展，適當調整投資目標。
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