【投資觀察】人行減息助加強經濟基礎穩定
椽盛資本投資總監 曾永堅
自中共二十屆三中全會發布中長期改革方案之後，人民銀行令市場感意外地隨即降息以響應全會要求，來防範下行風險，加強經濟維穩基礎，以利中央隨後推動宏觀治理體系改革，因全會提出「要堅定不移實現全年經濟社會發展目標」，打破慣例兼顧長短期政策。
決策層亦關注短期改革問題
根據過去慣例，三中全會整體是圍繞國家中長期改革方向，改革方案多以定調十年期以上的路線方針為主，不過，這次會議將驗收改革成果時間點定於2029年，將改革周期縮短至五年。同時，在決議中也對不少當前經濟工作作出要求，如今年經濟目標、擴大內需、外貿、房地產和地方債風險等，顯示決策層關注中長期改革的同時，也同樣關注短期問題。
人民銀行周一連出多招下調利率，當天把逆回購中標利率由1.8厘減至1.7厘，屬2023年8月以來首度減息，並以相同幅度、即0.1厘降低一年期和五年期以上品種貸款市場報價利率（LPR），分別下調至3.35厘及3.85厘。一年期LPR為去年8月以來首次調整，五年期LPR則自今年2月後再度調低。
在人行主動壓低市場利率之際，該行同時發布，對賣出中長期債券的一年期中期借貸便利（MLF）參與機構，階段性減免MLF抵押品。因MLF大部分以國債、地方債作為抵押品，若果參與機構獲減免抵押品，可沽出更多長年期債券，增加市場的債券供應，緩和內地債市的「資產荒」壓力，促使長債息由低位回升。
至於LPR減息行動，一方面體現了逆回購的關鍵作用，同時，五年期以上品種更可令首套房貸利率相應減息，紓緩置業人士的供樓壓力。除此之外，LPR屬貸款利率定價主要參考基準，LPR下降傳遞出穩增長、促發展的政策訊號，有助穩定市場預期，激發信貸需求，促進企業投資。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。
