【基金投資】歐洲央行減息有利債券市場表現
光大證券國際產品開發及零售研究部
最近有消息指內地已與幾家主要金融機構簽署協議，借入價值數千億元人民幣的國債，此舉可能用以穩定近期大跌的長期債券收益率，隨着全球央行開始步入減息周期，國債的吸引力逐漸回升。其中，英國國債收益率已經達到2008年以來的新高，債息高於其他主要國家。
在今年3月，歐盟方面已經發行新的國債，進一步增加歐洲地區的四大「超國家發行國」所發行的未償債券規模，當前該發行規模已觸及9,950億歐元。當前，德國債券仍然是歐洲的避險首選，而涵蓋歐洲更廣泛國家的歐盟主體債券則提供了另一種有吸引力的選擇，尤其是因為在類似的風險水平下，歐盟主體債券的收益率有望實現小幅上升。當世界各地的債券投資者湧向美國，利用美國國債的安全性和流動性時，在歐洲尋求類似的基金投資，亦是成熟市場上另一個投資選擇。
但隨着歐盟的整體債務規模的擴大，亦增加了市場對歐洲債券市場的注意力，增加了歐洲債券市場的流動性。長期以來，歐洲一直難以從主權財富基金和全球央行那裏吸引大量的資金，這些擁有龐大資金的金融機構們正在為自己的儲蓄尋找一個安全的長期投資歸宿。這是因為歐洲的債券市場的流動性和規模比美國國債低。
歐債價格次季起普遍上揚
不過，過去十年歐盟、歐洲地區的投資銀行、歐洲穩定機制和歐洲金融穩定基金這四個發行實體的債務供應量增長了近一倍。其中大部分來自過去四年歐盟的債券銷售規模，目的是為該地區新冠疫情之後的經濟復甦提供了資金。雖然該計劃目前仍是暫時性質的計劃，但隨着歐洲央行宣布減息後，歐洲的債券市場更吸引，歐洲債券價格在今年第二季度開始普遍上揚，值得投資者留意。
縱觀今年G7貨幣兌美元之表現，英鎊表現最佳。現時英國政經基本面逐漸趨於穩定，英國大選塵埃落定，工黨贏得選舉，終結了保守黨長達14年的執政。市場憧憬工黨或先處理財政問題，以及改善與歐盟的貿易關係，或有利英鎊今年後市表現。英鎊兌美元連續7個交易日上揚，日線圖已形成新一輪上升通道，英鎊兌美元上升勢頭仍強，第三季度或可上望1.295。
英鎊強勢提升債券吸引力
另外，英鎊近月強勢的表現或許亦有助提升債券吸引力，英鎊兌美元匯率在2022年9至10月跌至三十年歷史性低位後，至今已經反彈近最少20%。考慮以上因素，英鎊或有一定支撐，如對匯率有信心的投資者值得留意一下英國債券。
因此，隨着歐盟主體債券市場的增長和深化，以及預期的指數納入，標誌着歐洲在開發安全、流動性高的區域資產方面邁出了重要一步。雖然目前歐盟債券的規模相較於美國國債市場仍然較小，但這一發展有助於為全球主權財富基金和中央銀行等尋找安全投資港灣的資本提供更多選項，並可能長期增強歐洲債券市場的競爭力。
聯博歐洲收益基金可留意
有興趣投資歐洲債券市場的投資者，可留意聯博歐洲收益基金，基金主要投資於由歐元或歐洲貨幣計價的投資級別及非投資級別的歐洲公司及政府的固定收益證券。截至2024年5月底，基金前五大投資地區為英國(19.6%)、德國(17.4%)、美國(12.9%)、意大利(11.1%)及法國(11.0%)。
另外，基金持股的平均信貸質素為BBB+， 有效存續期為5.79年，基金的美元對沖資產類別每月分派之年息率達6.65%， 適合尋求同時分散投資於歐盟主體債券市場並獲得穩健收益的投資者。
