財語陸/平保獲北水連日增持 中長線看俏\陳永陸
中國證監會最新宣布加快推出更多務實措施,其中降低程序化交易的消極影響,批准中證金融公司暫停轉融券業務申請,並批准調高證券交易所將融券保證金比例,打擊以融券名義,實際上進行違規套現及減持等行為。新政暫停借貨沽空,淡友鳴金收兵,好友反擊下,短線利好內地股市。事實上,滬綜指早前連續走低,人民幣轉弱,影響內地股市債市的投資收益,新消息有利內險股反彈。
中國平安(02318)去年投資收益率為3%,淨投資收益率為4.2%,總投資收益增加32.8%至1238億元(人民幣,下同),整體表現略有改善。平保現時採取「雙啞鈴」均衡資產配置,資產一端是大量長年期的利率債,包括國債和地方政府債等高質量的固收產品,另一端是風險類別資產,包括股票、不動產、私募基金等投資。
投資收益回報料不俗
今年3月底,平保資金投資組合規模達4.93萬億元。過去10年,平保資金的平均綜合投資收益率為5.4%,高於內含價值中的長期投資回報率假設。今年以來,平保的高股息股票投資組合上漲了18%,高於CSI 300指數的約6.4%增幅,因此可憧憬平保上半年投資收益回報應該不俗。
另一方面,平保計劃根據年度股東大會授權,考慮在未來3年一次或分多次發行債券融資工具,根據業務發展、資本規劃等情況,在股東大會授權範圍內進行相應決策。市傳涉資最多50億美元,所得款項將用作融資目的。平保指,相關考慮尚處於初期階段,發行人需要獲得監管部門的批准才能發行,亦也有可能決定不推進可轉債發行事宜。儘管平保今次是發美元債,面對美國高息環境下,普遍融資成本較高,但是可轉債是嵌入了股權期權,比較純債券融資利息是大大降低,可有效進一步改善其資本實力。平保近5個交易日獲港股通累計增持516.55萬股,近20個交易日累計增持2713.19萬股,反映了北水持續的偏好,股價近期守於100天線附近,中長線走勢值得留意。
(作者為獨立股評人)