板塊尋寶/蒙牛預告銷售單位數增 現價收集\贊 華
內地乳製品龍頭企業蒙牛（02319）股價表現不似預期，今年3月開始更被外資大行連番減持，股價曾創近8年低位，近期走勢變得反覆，不妨在14元以下趁低收集作中線部署，亦可考慮短線博反彈。
蒙牛去年收入986.24億元（人民幣，下同），按年增加6.5%；純利48.09億元，按年下跌9.3%，每股盈利1.22元。期內，由於原奶價格下降及產品結構提升，毛利按年上升12.1%至366.4億元，毛利率上升1.9個百分點至37.2%；全年EBITDA增加4.2%至95.07億元。集團即使去年盈利倒退，但未有減少派息，反而末期息比上年同期增加21.6%，每股派發48.9分，全年派息比率為40%。
早前，蒙牛管理層亦曾派定心丸，估計今年度銷售額將實現中至低單位數增長、核心營業利益率擴張30至50個基點、營業費用比率將略有增加，以及非營業收入料與去年相若。
蒙牛往績市盈率約10倍，市賬率為1.1倍，估值合理，收益率3.9%，股息率尚有大幅提升空間。
大摩曾發表研究報告指出蒙牛年初至今的銷售延續去年下半年的情況，呈現小幅度增長，庫存則維持健康水平。
