醫保目錄調整 聯邦制藥有景


  樊超

  港股昨反覆偏軟,醫藥股個別發展,近期大幅調整的聯邦制藥(3933)重上10天線,有利收集。集團主要業務銷售中間體產品(中間體);銷售原料藥(原料藥)及銷售抗生素製劑產品、非抗生素製劑產品及空心膠囊。

  2023年底,集團旗下製劑產品8大系列有逾50個品種,產品涉及多個治療領域,抗生素類、解熱鎮痛類、抗過敏藥、降糖藥、抗乙肝藥、心血管藥等。

  集團上游產品已覆蓋全球近80個國家和地區,服務超過600家客戶,在抗生素原料藥領域處於龍頭地位。

  聯邦制藥在4月下旬公布,公司胰島素產品擬中選為國家藥品集中採購(胰島素專項接續)的集採競標。是次擬中選產品價格與第6批國家藥品集中採購相比適度下調,但採購基礎量顯著增加52.5%。公司擬中選產品合計銷售額11.18億元(人民幣,下同),佔公司製劑產品收入22.2%。

  具有行業龍頭優勢

  經過徵求意見,2024年國家醫保談判(簡稱國談)相關文件於日前發布,自2018年以來的第7次國家醫保目錄調整工作正式啟動。預期11月公布藥品目錄調整結果,發布新版藥品目錄。上述醫保目錄調整有利整體醫藥行業發展,聯邦制藥作為行業龍頭之一,有利享有較高估值。

  集團2023年營業額137.4億元,按年升21.2%;純利27.01億元,升70.9%;每股盈利148.67分。派息共40分,包括末期息28分及特別息12分(已除淨,7月24日派息),上1年度同期派20分。

  聯邦制藥昨收報8.13元(港元,下同),升7仙或0.87%,成交金額2,706.42萬元。該股於3月底公布業績前後,股價走勢向上,特別是4月底其胰島素產品獲選集採競標的利好消息,股價由7.77元升至5月上旬10.35元的逾8年新高,累升33%。其後出現獲利回吐,上周三(3日)除淨後在7.8元獲承接,即4月初至7月初呈現的升浪返回原點。

  集團現價市盈率4.99倍,息率7厘,市賬率1.06倍,估值不貴。昨重上10天線,呈超賣回升走勢,可以收集,首站上望50天線的8.77元水平,若跌穿8元則止蝕。