醫保目錄調整 聯邦制藥有景
樊超
港股昨反覆偏軟，醫藥股個別發展，近期大幅調整的聯邦制藥（3933）重上10天線，有利收集。集團主要業務銷售中間體產品（中間體）；銷售原料藥（原料藥）及銷售抗生素製劑產品、非抗生素製劑產品及空心膠囊。
2023年底，集團旗下製劑產品8大系列有逾50個品種，產品涉及多個治療領域，抗生素類、解熱鎮痛類、抗過敏藥、降糖藥、抗乙肝藥、心血管藥等。
集團上游產品已覆蓋全球近80個國家和地區，服務超過600家客戶，在抗生素原料藥領域處於龍頭地位。
聯邦制藥在4月下旬公布，公司胰島素產品擬中選為國家藥品集中採購（胰島素專項接續）的集採競標。是次擬中選產品價格與第6批國家藥品集中採購相比適度下調，但採購基礎量顯著增加52.5%。公司擬中選產品合計銷售額11.18億元（人民幣，下同），佔公司製劑產品收入22.2%。
具有行業龍頭優勢
經過徵求意見，2024年國家醫保談判（簡稱國談）相關文件於日前發布，自2018年以來的第7次國家醫保目錄調整工作正式啟動。預期11月公布藥品目錄調整結果，發布新版藥品目錄。上述醫保目錄調整有利整體醫藥行業發展，聯邦制藥作為行業龍頭之一，有利享有較高估值。
集團2023年營業額137.4億元，按年升21.2%；純利27.01億元，升70.9%；每股盈利148.67分。派息共40分，包括末期息28分及特別息12分（已除淨，7月24日派息），上1年度同期派20分。
聯邦制藥昨收報8.13元（港元，下同），升7仙或0.87%，成交金額2,706.42萬元。該股於3月底公布業績前後，股價走勢向上，特別是4月底其胰島素產品獲選集採競標的利好消息，股價由7.77元升至5月上旬10.35元的逾8年新高，累升33%。其後出現獲利回吐，上周三（3日）除淨後在7.8元獲承接，即4月初至7月初呈現的升浪返回原點。
集團現價市盈率4.99倍，息率7厘，市賬率1.06倍，估值不貴。昨重上10天線，呈超賣回升走勢，可以收集，首站上望50天線的8.77元水平，若跌穿8元則止蝕。
