人行推新措施 視市場情況作正逆回購

  圖:人行推出新幣策,為保持銀行體系流動性「合理充裕」,提高公開市場操作的精準性和有效性。
  圖:人行推出新幣策,為保持銀行體系流動性「合理充裕」,提高公開市場操作的精準性和有效性。

  中國人民銀行周一宣布,為保持銀行體系流動性「合理充裕」,提高公開市場操作的精準性和有效性,從即日起將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作,期限為「隔夜」,採用固定利率、數量招標。

  分析稱,人行創設的貨幣政策新工具,相當於構建了貨幣市場的「利率走廊」,有助於豐富貨幣政策工具箱,達到更及時、精準、快速調節市場流動性的目的。新工具不僅可滿足機構對流動性的需求,維護金融市場平穩運行,更可防範資金「空轉套利」。\大公報記者 倪巍晨

  招聯首席研究員董希淼分析,人行新的貨幣政策工具,有助於豐富貨幣政策工具箱,可更及時、精準、快速地調節市場流動性。當市場流動性緊張時,人行可通過臨時逆回購操作,滿足機構對流動性的需求;反之,人行可通過臨時正回購操作,回收市場流動性,防範資金「空轉套利」。

  防止重現錢荒事件

  董希淼提醒,近年來多次「錢荒」事件的發生,凸顯了人行創新貨幣政策工具,對市場流動性進行臨時干預的必要性與重要性。

  「人行創設臨時正、逆回購操作工具,是為了服務『利率走廊』的構建。」光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華強調,當市場利率偏離「利率走廊」的上限或下限時,人行可依據市場實際的情況,啟動臨時正、逆回購操作,確保市場上的流動性合理充裕。

  據人行介紹,臨時隔夜正、逆回購的操作時間為工作日的16:00至16:20。此外,臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20個基點以及加點50個基點。若當日開展操作,操作結束後人行將發布《公開市場業務交易公告》。

  周茂華認為,公開市場操作的時間本身就具靈活性,人行需綜合考量市場資金面狀況、宏觀經濟,以及貨幣政策目標等因素,「16:00至16:20的操作時間,臨近債市收盤,有助於更好穩定尾盤市場,並向市場釋放政策取向信息」。

  政策年內仍有寬鬆空間

  董希淼相信,得益於貨幣政策新工具的創設,未來人行可在月末、季末、年末等流動性敏感時段,通過臨時正、逆回購操作,對市場流動性進行有針對性的調節,保障市場流動性合理充裕,以及金融市場的穩定運行。

  周茂華預計,下半年人行政策料續「穩健偏鬆」基調,並繼續加大政策實施力度,貨幣政策對實體經濟的支持度有望進一步加大。考慮到現時低利率環境,以及經濟結構的持續優化,未來降準、降息等仍在人行政策工具箱中,但政策實施將綜合權衡穩增長、防風險,並兼顧內外部的均衡。

  周茂華續稱,人行亦會綜合運用總量、結構工具,挖掘利率改革的潛力,保持市場流動性合理充裕,以及政策傳導的暢通,通過配合好積極財政政策實施,引導金融機構均衡投放信貸,促進消費和內需的加快恢復,同時推動投資、消費成本的穩中有降。