水價升勢持續 中國水務可吼
樊超
市場憧憬內地公用事業迎來改革，有利價格上調機制，近月急升後回落的水務股有留意價值，中國水務（0855）過去1周累跌逾23%，不妨收集。
中國水務在內地與地方政府合資經營供水業務。業務覆蓋20個省、3個直轄市和逾100個縣市，服務人口超過3,000萬人。直飲水項目數量增77%至7,700 個，管道直飲水人口覆蓋增96%至1,000 萬人。
集團自來水和原水項目投運規模合計每日834萬噸，在建169萬噸，擬建405萬噸，（在建+擬建）投運為69%。水價平均每噸2.36元（港元，下同）。
截至今年3月底止年度，中國水務營業額128.59億元，按年降9.4%；溢利15.34億元，跌17.41%，每股盈利0.94元，派末期息每股0.15元。整體毛利跌10.4%至47.76億元，毛利率降0.5個百分點至37.1%。
集團業績失利，主要受人民幣匯率貶值，供水和環保安裝、維護和建設工程服務收入減少，非控股聯營公司業績變化，以及美元借貸成本處於高位影響。
20個供水項目加價待批
業績顯示，集團城市供水營業額同比減少5.2%至82.76億元，佔總營業額64.4%，分部溢利降12.2%至24.9億元。管道直飲水供應營業額升31.4%至17.22億元，分部溢利增17.3%至5.92元。值得一提的是，直飲水業務營收佔比已從2021年的1.4%，升至2024年的13.4%。
中國水務表示，2024年3月底止年度，共有4個項目獲得上調價格，供水及污水處理項目各佔一半。另外，超過20個供水項目已啟動調價申請，有待政府審查，估計佔公司供水項目總產能三分之一。
集團股價上周五（5日）曾低見5.05元，收報5.11元，跌3仙或0.58%，成交額654.93萬元。該股5月中由4.91元升至6月19日的6.58元高位，月底業績失利引發股價插落至5.05元始獲承接，即5月中的一波升勢打回原形，看好今年水價普遍上調的投資者不妨收集。
中國水務現價市盈率5.4倍，息率5.48厘，市賬率0.65倍，估值不貴，股價上望6元水平。
