【出麒致勝】新遊戲有望支撐業績 網易可吸納
元宇證券基金投資總監林嘉麒
網易（9999） 重新與暴雪達成合作後，魔獸國服戰網已經正式上線，玩家可以通過賬號密碼登錄，而且戰網頁面與舊版一致，交易紀錄仍在，相信可吸引舊玩家重新關注。另外，國服《魔獸世界》正式服將於8月1日回歸，而《魔獸世界：地心之戰》資料片將於8月27日全球同步上線，此等消息令早前走勢疲軟的網易重拾了動力。事實上，公司早於今年四月宣布與暴雪復合，而暴雪旗下遊戲將根據更新後的遊戲發行協議於2024年夏季開始陸續重返中國內地市場。
與暴雪合作 有助全球布局
有大行估計，預計此次合作將為網易未來兩年的遊戲收入帶來只有1%至3%的增長，主要體現在PC遊戲領域，而且由於給予暴雪的收入分成較高，所以合作的毛利率將低於網易自研遊戲，惟預計相關合作仍將為網易帶來1%至2%的利潤增長空間。消息在4月份宣布時未對網易股價有正面影響，近日重新上線再刺激股價。值得留意的是，當時網易同時與微軟遊戲達成了一項協議，指嘗試將新的網易遊戲帶到Xbox及其他平台。魔獸國服戰網上線，有望為公司帶來流水和業績增量，另一方面與暴雪、微軟在未來展開更多合作時，可推出更多合作產品，同時也有利於提升網易品牌價值，助力全球化布局，股價不應被看得太低。
網易首季業績不及市場預期，而投資者亦對第二季業績未抱太大樂觀看法，但其遊戲業務下半年大有機會復甦，主要是《永劫無間》手遊等新遊戲的貢獻、部分PC遊戲調整的影響逐漸消退，以及暴雪遊戲的回歸。事實上，公司旗下《永劫無間》手遊定檔將於7月25日上線，現時全網預約量已超過3,000萬，預估將成為第三季手遊增長的主要推動力。有行預估第三季及今年《永劫無間》手遊流水達到20億及44億元人民幣，對公司手遊收入貢獻8%與5%。預計下半年在新遊上線後，邊際利潤將出現修復機會，而且現階段估值低於行業平均水平，股價存在較大上升空間。近日網易突破多條主要平均線，走勢出現明顯突破，儘管短期走勢仍受大市影響，惟今年股價於135至140元水已見守穩，可考慮吸納作中線持有。
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