【出麒致勝】新秀麗業務回復疫情前水平
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
市場因港股紅利ETF入市而再次留意「中特估」概念股，引發新一輪資金炒作的憧憬。不過，自從4月底的一輪升勢後，次輪升市應該由基本面及行業復甦帶動。全球多個國際金融組織預期今年全球經濟增長將會放緩，惟對旅遊業卻充滿期望。
全球旅遊復甦勢頭持續
聯合國世界旅遊組織（UNWTO）相信，今年國際旅遊業將完全恢復到疫前水平，估計比2019年增長2%，亞洲旅遊業的復甦進一步加快。根據ACI 數據，2024 年全球旅客出行預計達到2019 年的106%，2023至2026年全球出行人次CAGR 預計達9.1%。其中，新秀麗(1910)業務狀況已回復至疫情前的水平，2023年的銷售淨額較2019年增長17.5%，比較2022年的銷售淨額較2019年減少10.4%，表現顯著改善。
期內，亞洲的銷售淨額較2019年改善20.1%，而內地的銷售淨額完全恢復到2019年的水平。公司在2023年首季的高基數下，今年首季的盈利繼續創歷史同期新高。新秀麗在2024年首季收入8.6 億元(美元，下同)，按年增長4.1%；溢利9,050萬元，按年增長7.8%：毛利率由去年同期的58%，改善至60.4%，主要是所有地區的毛利率均按年改善，尤其是毛利率最高的亞洲地區在總銷售淨額中的佔比上升。
首度回購計劃有利股價
新秀麗品牌為增長主驅動力，按品牌來看，期內，新秀麗、Tumi和美旅的貨幣中性同比增速分別為6.5%、1.6%和3.2%。另一方面，新秀麗最新發布了股份回購計劃公告，公司計劃回購不超過2億元，這是公司香港上市以來第一次回購，估計回購股本佔4.34%，回購金額佔市值4.4%。
值得留意的是，此計劃有助於抵消此前股份獎勵授出購股權產生的攤薄效應，因此公司整體每股盈利及價值因而回復至此前。新秀麗股價近期調整至23元(港元，下同)水平後，回試了年初首兩個月的大橫行區支持，而且出現三連陽的走勢，並且收復了10天及20天移動平均線，相信公司未來可進一步受惠於旅遊業復甦，股價中長線繼續反彈。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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