【港股透視】中國電力估值重塑提升可期
香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士
國家能源局近日印發《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》，全面推動新型電力系統建設，《通知》明確充分發揮電力市場機制作用，加快電力現貨市場建設，進一步推動新能源參與電力市場。此前國務院發布節能降碳行動方案，方案針對電力行業明確：推進煤電靈活性改造等「三改聯動」的重要任務，提升可再生能源消納能力，提出了25年非化石發電量佔比要求，完善價格政策，落實容量電價。關注新型電力市場改革下相關企業估值重塑提升的投資機會。看好中國電力(2380) 。
中國電力早前公布4月售電量數據，4月合併總售電量為約1,084.7萬兆瓦時，較去年同期增加37.65%，今年首四個月合併總售電量約4,081.7萬兆瓦時，較去年同期增加33.45%。今年1月至4月水電售電量同比增長79.64%，風電售電量同比增長52.1%，光伏售電量同比增長88.03%，煤電售電量同比增長8.80%，在來水改善、新能源裝機增長以及煤電電量與點火價差雙重走擴下，預計公司2024年業績有望大幅改善。
煤電資產進行多次優化
自2021年確立清潔化轉型目標後，集團對旗下煤電資產進行了多次優化。2023年公司煤電板塊實現盈利13.15億元(人民幣，下同)，超過市場預期。集團的合併裝機容量總額為4.5萬兆瓦，其中清潔能源合併裝機容量為3.39萬兆瓦，佔合併裝機容量總額的75.39%。公司擁有在運光伏裝機1,514.9 萬千瓦，風電裝機1,201.6 萬千瓦。裝機規模增速與利潤增速基本匹配，反映出新增項目較強的盈利能力。公司規劃2024年新增風電裝機約450萬千瓦，光伏裝機約250 萬千瓦，新增裝機以風電為主，有利於保障項目收益率。
央企增持體現市場價值
值得注意的是，5月中國中信融資管增持中國電力，增持後最新最新持股比例為5%，央企資管公司持續增體現中國電力資本市場價值。在當前股價下兼具高成長與高股息屬性，在港股市場整體回暖背景下，具備較高配置價值，值得吸納。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
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