【大行透視】美債息回落 風險資急升
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
上周聯儲局議息會議的關注重點，莫過於其每3個月公布一次的點陣圖，即是眾委員們對未來的息口預測路徑圖。最新的聯邦基金利率點陣圖預測中位數顯示，今年下半年大部分委員料僅會減息一次。不過，對於2025年及2026年，聯儲局最新預測每年減息幅度或高達1厘。會後主席鮑威爾表示，通脹雖有所紓緩，但現水平仍未達標，局方需等待更多支持開啟減息的經濟數據。
本次聯儲局官員對下半年減息幅度的預測較3月時更為保守，減息一次可以說符合市場預期。但值得留意的是，官員對於未來兩年的減息幅度預測相當進取，明年及後年每年將減息1厘的預測刺激了市場的風險情緒，這顯示聯儲局對未來兩年的通脹下降趨勢抱有較高信心。事實上，長期通脹晴雨表，即美國10年期國債收益率，本月至今已率先回吐將近30點子至4.2厘，債息的長線趨勢相信將跟隨通脹放緩及減息周期開啟而慢慢下滑，利率走勢向下將利好美元投資級企業債券資產未來兩年的表現。今年以來，環球資金持續流入投資級別債市場，相信此一趨勢將延續至下半年。
留意AI相關政策風險
至於美股方面，受近日長年期債息持續回落，標普500指數高位有支持，上周再創新高至5,430水平。惟美股現時估值偏貴，且資金集中於數間美國科技巨企熱炒人工智能概念的情況嚴重，若未來龍頭科企盈利稍不如預期，或AI相關的政策風險出現，可能引發市場大幅調整。下半年於環球股市的投資部署上，應兼顧增長與防守性板塊(後者如高股息、公用股及必需消費股等)，並避免集中投資於單一股市。此外，筆者認為，未來美元隨美債息表現溫和，利好亞洲股市的資金流入和估值提升。
(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)
