【投資觀察】五月內地貿易數據反映內外需前景仍具挑戰
椽盛資本投資總監 曾永堅
內地近期發布的5月宏觀數據大致表現參差。最近發布的5月出口數據表現優於市場預期，但當月進口增速減慢且較預期遜色。5月出口表現主要受惠新興市場需求上升。值得注意的是，5月官方製造業採購經理指數的出口新訂單指數，經過三個月擴張後當月再次呈現收縮，顯示外需前景仍充滿挑戰。
根據中國海關總署，以美元計價，5月進出口總值按年增長5.1%，當中出口升7.6%，優於市場估算的5.7%增幅，並較4月擴大6.1個百分點；然而，5月進口升1.8%，不及市場預期的4.3%，兼且增幅較4月的8.4%大降；貿易順差擴大至826.2億美元，優於市場估算的722億美元。以人民幣計，5月進出口按年增長8.6%，當中出口升11.2%，進口增長5.2%。
全球商品需求回升，令5月出口至各地區普遍有所改善，以美元計，中國對第一大貿易夥伴東盟的出口大升22.5%，較4月的8.2%增速顯著加快；輸往拉丁美洲增幅亦擴大；對美國出口轉升3.6%，輸往印度亦止跌回揚；對歐盟出口的跌幅收窄3.5個百分點至0.1%；出口到日本及俄羅斯皆跌幅收窄。中國科技產業處於上行周期，5月出口集成電路126.34億美元，增長28.5%；汽車出口增多16.6%至105.43億美元。
出口受惠新興市場需求升
上述數據帶來的啟示為：5月出口增長顯著，主要受惠新興市場需求上升，輸往成熟市場出口表現則相對疲弱；歐美等地區針對中國外貿行動的影響或尚未反映；此外，5月進口增速明顯放緩或反映內需乏力，加上出口前景不明朗，或抑壓廠商進口原材料意慾。因此，市場觀望內地未來會否推出更多措施刺激經濟。
另有市場意見認為，5月出口表現優於預期，部分原因為去年5月出口開始萎縮，令基數較低；而且歐美計劃對華加徵關稅，將產生前置因素，短期內由此推動內地出口增長。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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