【投資攻略】通脹下降仍有望 增長型股票料跑贏
若通脹如預期在2024年和2025年期間回落，投資者或需重新審視其投資組合配置。2023年美國通脹大幅回落，以致人們對美國聯邦儲備局（美聯儲）大規模減息的冀望增加。但此後，對減息的預期已由6至7次，下調至僅兩次。隨着美國經濟增長較預期穩健和通脹高於預期，對減息的預期亦有所回落。 ◆施羅德投資策略師 Tina Fong、經濟師 Ben Read
美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)近期表示，需要「較預期更長的時間」來實現其2%的通脹目標。儘管如此，2024年的通脹率預料仍將回落至2%至3%，到2025年，美國整體消費者物價指數(CPI)很可能回落至接近美聯儲2%目標的水平。這有助於2024年稍後時間首次減息創造條件。
在通脹回落的環境下，投資者應如何配置投資組合中的股票行業板塊和類型呢？在不同通脹環境下，股票行業板塊的表現如何?
於通脹高企時，大部分防守性行業板塊的表現普遍優於其他板塊，因為防守性企業生產的商品和服務屬於必需品，因此具有更強的抗通脹能力。值得注意的是，通訊服務業在任何通脹環境下都表現欠佳。
周期性股票料最受惠
當通脹較低時，周期性較強的股票類型，如增長型和優質股類別通常有較好表現，因為當中較多科技股。但當通脹較高時，增長型股票的表現會較差，而優質股的表現則沒有那麼明確。這可能是因為優質股指數持有較大比重的防守性股票，因此受通脹衝擊亦較小。
全年通脹或跌至2%
目前美國通脹率為3.5%，並處於3%至5%區間，在這種通脹環境下，防守性較高的股票類型和投資方式，以及能源和金融等周期性行業板塊通常表現較佳。相反，增長型、科技和非必需消費股通常較弱。可是，隨着過去一年通脹逐步回落至5%以下，這些股票因盈利改善而有所好轉。我們預期，2024年通脹率將下跌至2%至3%，從過往數據可見，增長型股票和科技股很可能會跑贏大市。
