【港股透視】擁雙賽道 紫金前景看好
香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士
繼早前「鴿派信號」後，歐洲央行於近日如期宣布2019年以來首次「降息」，將三大關鍵利率均下調25個基點。同時，美國近期數據顯示其通脹增速有所放緩，勞動力市場走軟，美聯儲降息預期升溫。考慮近期加拿大央行在G7國家中率先降息，為四年來首次，歐洲降息亦加劇了與美聯儲的政策分化，或進一步推動美聯儲減息，相信帶動全球進入「减息周期」。消息刺激下，美元指數走弱，美債收益率下降，金價一度升至兩周高點，收報2,375.60美元每盎司。
考慮現今全球政治局勢及經濟發展仍具複雜及不確定性，存款及債券等固定收益在「减息周期」下吸引減弱，黃金始終是良好的避險及分散配置選擇，料金價有望繼續震盪上行及提升黃金需求。
此外，由於生產方面的挑戰等因素，目前全球銅市場正在收緊，料今年的供應增長或受限，而銅在電氣化和可再生能源基礎設施及綠色能源解決方案中有關鍵作用，因此需求仍在持續增長。供需不平衡下，料銅的看漲前景加強。
紫金礦業(2899)是少數能貢獻銅增量的金生產企業，2023年主要礦產品產量和經濟指標保持全球前十並排位提升，歸母淨利潤同比增長5.38%至211億元(人民幣，下同)，經營性淨現金流同比增長28.5%至369億元，業績穩健。
礦產黃金及銅產銷均穩增
今年首季度礦產金營收同增17%至73.2億元，毛利分別同增24%及環增19%至37.6億元；礦產銅產量同增5%及環增4%至26.3萬噸，銷量同增8%及環增4%至21.3萬噸；受益於去年博爾冶煉廠投產，首季度電解銅銷量達2.9萬噸。
集團近期公布至2028年主要礦產品產量規劃，提出力爭將去年1月指定的2030年主要經濟指標提前至2028年實現。集團規劃2028年礦產銅產量150-160萬噸，礦產金100-110噸，礦產鋅/鉛55萬-60萬噸，礦產銀600噸-700噸，鋰（LCE）25萬-30萬噸，礦產鉬2.5-3.5萬噸；以規劃中值計算，預計銅、金、鋅/鉛、銀、鋰及鉬產量2023-2028年的複合增長率分別為9%、9%、4%、10%、147%及30%。
規劃實現助貢獻更多增量
集團是全球前10 家頭部銅企中唯一連續五年礦產銅產量超過產量指引的公司，相信如規劃實現，將可為集團未來發展貢獻更多增量，並有望持續受惠黃金及銅雙賽道前景，不妨留意。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
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