慧眼看股市/馬斯克薪酬議案 關乎特斯拉發展\馮文慧
6月13日是特斯拉（Tesla）股東對創辦人兼行政總裁馬斯克高薪酬議案進行表決的日子。此事引起市場高度關注，最終結果或對特斯拉未來發展影響深遠。
這個計劃成立要追溯2018年，當時特斯拉董事會建議予馬斯克一個超高薪酬計劃，目的是將馬斯克跟特斯拉的業績捆綁在一起。這個計劃涵蓋12個里程碑，當中包括特斯拉市值目標及經營目標，由1000億美元開始，每次增500億美元，直到達成6500億美元市值；經營目標是營收或者EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）其中一項達標，營收增長目標由200億美元到1750億美元的，EBITDA增長目標由15億美元到140億美元。
整個計劃共分成12個里程碑，每達到一個里程碑，馬斯克就可以獲得相當於特斯拉當時計劃定下的總流通股1%的股票期權。回看資料，2018年成立計劃當時期權行使價為每股350.02美元，其後特斯拉曾經拆細兩次，當年350.02美元相當於兩次拆細後23.34美元。當時計劃每批約169萬股，兩次拆細後是約2533萬股。
2018年特斯拉業務剛起步，2019年第三季實現盈利，其後業績愈做愈好，營收由2018年的214億美元增長到2023年超過900億美元，其間EBITDA由2018年的負數變為2023年的百多億美元。因此，馬斯克順利完成計劃的12個里程碑。隨着特斯拉股價不斷上升，當年訂下的行使價格明顯令馬斯克行使期權後有很高的回報。
巨額薪酬惹股東爭議
隨着特斯拉股價翻倍，馬斯克行使期權後，發行新股便會稀釋現有股東的持股比例，影響每股收益。而這樣大規模的薪酬支出，對公司的財務報表或多或少造成影響。加上馬斯克不是完全專注在特斯拉一間公司身上，令這個計劃惹起股東們的爭議。
這個巨額薪酬計劃確是史無前例，如果最後被推翻，馬斯克會否更加不專注在特斯拉業務發展身上，影響到股價的波動性？一向關心特斯拉的投資者們，不妨密切留意6月13日的議案結果。
（作者為致富證券研究部分析師）
