【紅籌國企/窩輪】中興業績表現穩可留意
張 怡
中興通訊（0763）的主要業務為在內地從事設計、開發、生產、分銷及安裝各種電信設備。業績方面，截至2023年12月底止年度，中興錄得營業收入1,242.51億元（人民幣，下同），按年增加1.1%。錄得歸屬股東淨利潤93.26億元，增長15.4%，每股收益1.96元。末期息每10股派6.83元，上年度每10股派4元。 年內，毛利率41.53%，按年上升4.34個百分點，主要由於運營商網絡、政企和消費者業務三大業務的毛利率均有提升。
另外，集團今年首季實現營業收入305.8億元，按年增長4.9%。純利錄得27.4億元，較去年同期升3.7%，扣除非經常性損益的純利按年提高7.9%，至26.5億元。經營性現金流淨額按年提高28.3%，達到29.8億元。中興表示，針對運營商市場，首季內地業務受整體投資環境影響，增長受壓，公司正加速從「全連接」轉向「連接+算力」，充分拓展市場空間，國際業務則延續增長態勢。同時，加大拓展政企和消費者業務，兩塊業務收入均重回快速增長軌道。
在算力領域，中興已全面布局通算、智算、大模型等新技術，具備提供硬件基礎設施、軟件平台、大模型能力、行業AI應用適配等全棧解決方案的能力。研發費用方面，今年首季錄得63.8億元，按年增加7.5%，研發費用佔營業收入的比例為20.9%，去年同期為20.4%。
建銀國際較早前發表的研究報告指出，中興通訊首季業績表現穩健並符合預期。目前建銀國際預測中興今明兩年營運商網絡業務收入將按年增長5.8%及4.8%，政企業務收入料增長1.7%及3.8%，維持對其「跑贏大市」評級，目標價則由29元降至27元（港元，下同），較現價16.88元則尚有約六成的上升空間。
就估值而言，中興往績市盈率7. 86倍，市賬率1.07倍，在同業中並不算貴，而息率4.44厘，論回報亦屬合理。趁股價整固期部署收集，上望目標為上月中高位阻力的18.3元，惟失守近日低位支持的16.06元則止蝕。
看好港交所留意購輪23817
港交所（0388）近日三連升後，股價昨出現回調，收報273元，跌0.37%。若繼續看好港交所後市反彈勢頭延續，可留意港交所國君購輪（23817）。23817昨收0.102元，其於2025年01月17日最後買賣，行使價333.08元，兌換率為0.1，現時溢價25.73%，引伸波幅34.62%，實際槓桿6.97倍。
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