【投資攻略】印度股市現波動 留意入市契機
印度選舉結果揭曉，最終結果顯示執政黨印度人民黨非但沒有取得眾所期待的壓倒性勝利，隨着選舉塵埃落定，對於市場而言，目前的關鍵問題是這一席位的流失對於政策持續性的影響，以及早前為推動宏觀穩定性而進行的經濟改革能否保持速度和方向。 ◆景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭
從初步結果來看，我認為已落實的改革計劃不會改變。我預期，重點仍是於未來5年實施並執行此改革，並且不會出現政策轉向。我認為，新的聯合政府應不會大幅改變現任政府承諾的宏觀穩定措施（例如開放資本市場及維持印度盧比兌全球主要貨幣相對穩定）。
市場聚焦企業財報季
從市場角度來看，由於政府及內閣組建方面存在分歧，未來數日市場仍會出現一些不明朗因素。不過我認為，隨着關鍵的選舉不明朗因素消除，波動性將開始減弱。
展望未來，市場目光將聚焦6月7日印度儲備銀行的政策決議（市場預期該行將維持現狀），其後一周公布的政府預算以及將於7月中旬開啟的企業財報季。
從投資啟示的角度來看，大選結果確實引發投資者對印度股票盈利收益率相對於印度10年期債券孳息率存在明顯溢價的質疑，亦是我相對印度股票繼續更看好印度債券的原因。受惠於穩定的政府及可預測的政策，印度債券孳息率相對於美債孳息率的溢價處於二十年來的最低水平。儘管選舉民調對此帶來一定衝擊，但我認為大選結果將不會對這種平衡局面造成影響。
此外，彭博及摩根大通債券指數今年均將納入多項印度債券，這將推動被動資金流入印度債券市場，並吸引更多外國投資者的關注。
印股估值偏高惟料續漲
從股市的角度來看，由於投資者希望等待更明確的管治因素，高估值股票可能會面臨一些風險。Nifty的遠期市盈率仍為約19倍，處於過去18年平均水平的第85百分位數和1個標準差。儘管近期印度股票估值被視為偏高，但仍可能繼續上漲。本輪漲勢範圍亦較大，中小型公司相對於Nifty指數均處於紀錄高位，考慮到近期的政治結果，短期內可能會出現波動。儘管如此，其國內投資者可能會在當前趁低吸納，而對於尋求更具吸引力的入場點的外國投資者而言，目前亦是合適的時機。
